Para el Financial Times, los bonos argentinos "vuelven a estar en problemas". En 8 meses, el Gobierno pagó casi US$ 3.000 millones en intereses de la deuda

Los bonos en dólares recientemente reestructurados por la Argentina se desplomaron a menos de un mes de cerrado el acuerdo con los acreedores de la deuda. Esto sucede a medida que crecen los temores sobre la salud económica del país.

El 31 de agosto, Argentina obtuvo la aprobación casi unánime de sus tenedores de bonos para reestructurar $ 65 mil millones de deuda externa después de meses de discusiones. Los bonos soberanos del país comenzaron a cotizar este mes y ya cayeron a niveles de angustia.

Un bono, que vencerá en 2030, se cotiza ahora a aproximadamente 40 centavos por dólar, habiendo debutado a principios de este mes a poco más de 50 centavos. Otros aproximadamente $ 20 mil millones en bonos con vencimiento en 2035 cayeron a 35 centavos por dólar la semana pasada. Ahora ronda los 37 centavos.

Según los cálculos de Morgan Stanley, el rendimiento inicial es el peor para los bonos de mercados emergentes recientemente reestructurados en los últimos 20 años.

"Estamos un poco sorprendidos por la medida", reconoció Carl Ross, socio de la administradora de fondos GMO, que participó en las negociaciones.

"Un curso normal de los acontecimientos es que después de que un país reestructura su deuda, por lo general está en un mejor camino", resumió.

Otro inversionista de deuda de mercados emergentes, que pidió no ser identificado, calificó la venta masiva como "sin precedentes", y agregó: "Nunca había visto algo como esto en el que el país se reestructura y tan pronto después, vuelve a estar en caliente agua a pesar de que no tiene pagos de deudas desde hace algunos años ?.

Bajo los nuevos términos, Argentina no enfrenta reembolsos considerables de la deuda durante los próximos cuatro años.  Los pagos de tipos de interés también se redujeron de un promedio del 7% a alrededor del 3%.

En conjunto, el acuerdo supuso un alivio de la deuda de u$s 38.000 millones durante la próxima década.

Los problemas económicos de Argentina hacen que las empresas huyan pesar de este alivio, los inversores se sintieron cada vez más perturbados por el enfoque del Gobierno para gestionar la economía, que se derrumbó a medida que avanza el brote de coronavirus.

Aunque los funcionarios esperan que la economía se contraiga más del 12% este año, también pronostican un repunte del 5,5% el próximo.

"Todavía queda mucho trabajo por hacer en términos de implementación de un marco económico que inspire confianza no solo en los tenedores de bonos, sino también en la población local", señaló Graham Stock, estratega senior de BlueBay Asset Management, que fue parte del mayor grupo de acreedores junto con BlackRock.

Los economistas expresaron su preocupación por la creciente brecha entre los tipos de cambio oficiales y paralelos del país, que se abrió tras la imposición de controles de capital el año pasado. A principios de este mes, Argentina endureció los controles de capital para proteger su menguante stock de reservas netas de divisas, que se desplomaron a aproximadamente u$s 5.000 millones, según estimaciones de Portfolio Personal Inversiones.

La medida fue calificada de "draconiana" por Federico Kaune, director de renta fija de mercados emergentes de UBS Asset Management. Algunos temen ahora otra devaluación  del peso argentino  en el mediano plazo.

Shamaila Khan, jefa de estrategias de deuda de mercados emergentes en la administradora de activos AllianceBernstein, planteó que las próximas conversaciones con el FMI  obligarían al Gobierno a ser más "transparente" sobre sus planes para estabilizar la economía y promover el crecimiento.

El Fondo prestó a Argentina u$s 44.000 millones como parte de un paquete de rescate récord de u$s 57.000 millones en 2018 y sus funcionarios están planeando una visita al país a principios del próximo mes. Hasta que se alcance un nuevo acuerdo con el FMI, los inversores esperan que los bonos en dólares de Argentina sigan bajo presión.

Nadie quiere pararse frente a un tren en movimiento, señaló Edwin Gutiérrez, director de deuda soberana de mercados emergentes de Aberdeen Asset Management.

En 8 meses, el Gobierno pagó casi US$ 3.000 millones en intereses de la deuda

El Banco Central informó acerca de la salida de dólares en lo que va del año.

Entre enero y agosto, por el pago de intereses de la deuda, el Gobierno transfirió al exterior US$ 2.989 millones, de acuerdo a la “Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario” que el Banco Central difundió el viernes pasado.

Más allá del boom de compras de dólares por parte de las personas y empresas, estas transferencias explican una parte de los U$S 1.939 millones en que descendieron las reservas brutas del Banco Central en ese período: bajaron de US$ 44.781 millones a US$ 42.842 millones.

De los pagos del Gobierno, el FMI (Fondo Monetario Internacional) recibió US$ 1.013 millones ( pagos trimestrales de poco más de U$S 300 millones), el resto de los Organismos Financieros Internacionales (OFI) US$ 618 millones y US$ 1.358 millones distintos acreedores privados. En agosto esas transferencias insumieron US$ 571 millones.

Por su parte, durante estos primeros 8 meses del año, si bien por montos muy inferiores a años anteriores, hubo una salida de divisas por US$ 2.397 millones en lo que se denomina “formación de activos externos del sector privado” que representan las operaciones cambiarias de atesoramiento tanto de personas físicas como jurídicas, es decir de ciudadanos y empresas.

Además las transferencias y cancelaciones de deuda del sector privado fueron en aumento pegando un salto a partir de mayo con un “rojo” de US$ 803 millones, otros US$ 901 millones en junio, US$ 1.225 millones en julio y US$ 1.050 millones en agosto. En total en los 8 primeros meses US$ 4.614 millones netos.

Todos estos pagos y compra de divisas se financiaron con los US$ 7.064 millones del superávit comercial de bienes, y con los US$ 1.939 millones de caída de las reservas del Banco Central.

Esta fuerte salida de divisas y baja de reservas explican la decisión de restringir las compras de los hasta US$ 200 dolares por mes y por persona y limitar el pago de las deudas financieras de las empresas al 40% de los vencimientos de capital, debiendo refinanciar el 60% restante.

Además, mientras en base a la liquidación de divisas de exportadores y compras de importadores, el BCRA informa un superávit comercial de U$S 7.064 millones, para el mismo periodo de enero-agosto el INDEC informó un saldo positivo de US$ 10.984 millones, una diferencia de US$ 3.920 millones.

Una parte de esa diferencia se debería, según el Informe del BCRA de agosto, a que “el principal sector exportador en términos de ventas netas históricas, “Oleaginosas y Cereales”, registró ingresos netos por US$ 1.503 millones, con una reducción de 31% respecto a los registrados en el mismo período de 2019. El Informe aclara que “este nivel de ingresos estuvo por debajo de las estimaciones de exportaciones netas de bienes, lo que implicaría que el sector habría retomado la cancelación de deuda por anticipos y prefinanciaciones de exportaciones observados en los primeros cinco meses del año”.

En definitiva, con un superávit comercial de US$ 10.984 millones, según INDEC, y una baja de US$ 1.939 millones en las reservas, la pérdida neta total de divisas en 8 meses asciende a casi US$ 13.000 millones.