El blue se vende a $ 151 mientras el mercado mira atento si se extiende la racha alcista. Cae la compra del "Dolar ahorro" y el fin del "puré"

El dólar blue comenzaba el martes en los $ 151, luego de trepar $ 3 en la rueda de ayer y $ 2 el viernes. De esta forma, el paralelo se aleja del piso de $ 146 que tocó la semana pasada, cuando quedó muy pedago al oficial.

Los primeros precio operados en el segmento mayorista del dólar se colocan en los $ 82,53 por unidad, 8 centavos por enciama del cierre de ayer.

En la rueda del lunes el Banco Central (BCRA) se habría alzado con un saldo a favor de u$s 30 millones según estimaciones de fuentes privadas del mercado.

El dólar minorista operaba sin cambios en su cotización en las pantallas del Banco Nación  (BNA)El peso argentino volvía a ser la única moneda de la región que mostraba un retroceso del (-0,08%) mientras que el resto operaba con números verdes.

"A nivel cambiario, con un BCRA que vuelve a comprar divisas en sus intervenciones, se extiende el gradual deslizamiento del dólar mayorista que cerró a $ 82,45 y estaría acompañando más de cerca el ritmo de la inflación", señaló el economista Gustavo Ber.

Destacó que a pesar de la creciente percepción entre los operadores de abaratamiento, "los dólares financieros siguen sin levantar cabeza no sólo por la estacional mayor demanda de pesos sino además las intervenciones que actúan como limitante, y así es que continúan cerca del piso que marca el dólar ahorro".

Por la compresión de la brecha, las compras de dólar ahorro caen 30%

Diciembre se encamina a transformarse en el mes de menor compra de dólar ahorro desde marzo. Según las estimaciones que hacen los principales bancos, el último mes del año cerraría con compras por unos u$s 150 millones, un 25% menos que los casi u$s 200 millones registrados en octubre y que, se estima, se habrían comprado en noviembre ?el dato final se conocerá el martes próximo cuando el Banco Central (BCRA) publique su Informe de la Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario correspondiente a ese mes?.

Hay quienes incluso vislumbran una caída todavía mayor. "Estamos un 30% debajo de noviembre, que se explica porque pusieron muchas trabas que no se flexibilizaron. Además ahora se puede comprar dólar MEP en forma ilimitada casi al mismo precio, y no hay brecha que fomente comprar en el oficial y revender en el paralelo", explica el gerente de Productos Cambiarios de un banco privado.

En uno de los principales bancos, las compras de dólar ahorro durante la primera semana de diciembre cayeron 24,5% respecto del mismo período del mes anterior.

En el Ciudad, en tanto, también registran un descenso desde noviembre, y estimando lo que pueda quedar de compras en el mes, prevén una caída cercana al 30%

Hay diversos factores que explican esta caída. Por un lado, a fines de septiembre el BCRA realizó una reinterpretación más restrictiva de su circular A7105, lo que redujo de forma significativa el universo de personas habilitadas a adquirir el cupo mensual de u$s 200. Además, quien compra dólar ahorro no puede comprar dólar MEP. Y dado que las cotizaciones de uno y otro se ubican en niveles similares, resulta conveniente hacerse de divisas mediante al dólar Bolsa ya que ésta no tiene el límite de u$s 200 por mes.

Entre los motivos también debe mencionarse que el 1° de diciembre se cumplieron los 90 días de parking que estableció el Gobierno para la compra de dólar MEP para quien haya comprado dólar solidario por última vez el 1° de septiembre. Y dado que esta restricción se mantiene, quien vuelva a comprar dólar solidario no podrá adquirir dólares libremente en el MEP por 90 días, por lo que muchos ahorristas prefieren dolarizar sin límites a través del mercado bursátil.

Otro de los factores que explican la caída es que ya prácticamente no resulta rentable hacer el puré de comprar dólar oficial y revender en el blue. Es decir, la ganancia para esta operatoria se ha diluido, porque el precio de compra siempre es menor que el de venta.

Además de una menor demanda de dólar ahorro, la caída de la brecha redundó en una mayor confianza por parte de los ahorristas que se manifestó en los depósitos en dólares del sector privado. Luego de caer u$s 1027 millones en septiembre y otros u$s 1473 millones en octubre, el mes último tuvieron un saldo positivo, de apenas u$s 17 millones, pero que alcanzó para modificar la tendencia.

Los depósitos privados, que habían mermado a u$s 14.611 millones el 11 de noviembre pasado, subieron a u$s 14.788 millones el 4 de diciembre pasado (último dato disponible en la página web del BCRA), lo que marca un alza de u$s 177 millones en menos de un mes.

¿Cómo se logró este cambio de tendencia? "Hacia fines de octubre algo cambió: la ANSeS y el BCRA empezaron a intervenir en los mercados paralelos, vendiendo bonos contra pesos ?operación inversa del contado con liquidación?, y contrarrestaron parte de las tensiones", advierten desde Ecolatina.

"Un factor no menor son las intervenciones oficiales en los mercados de bonos para bajar la brecha, lo que podría mantener este desfasaje. De todos modos, es muy probable que empiece a haber presiones alcistas a los tipos de cambio libres", vaticinan desde Consultatio.

El fin del "puré" con el dólar blue y la duda de los que compraron a $195

Los que tienen la posibilidad de comprar el cupo de US$200 en diciembre del dólar solidario estarían desembolsando $144,38 por dólar.Comprando aquel billete y vendiéndolo en el mercado paralelo o blue al tipo de cambio comprador de $140, esa persona estaría perdiendo con la operación un 3,1%, lo que es la constatación más evidente de que el “pure”, consistente en comprar dólar “solidario” para venderlo en el paralelo y hacer una diferencia, llegó a su fin.

El blue en torno de $146/148 acumula una baja de 25% desde el icónico 23 de octubre cuando tocó los $195 y encendió las luces rojas del tablero de control financiero del Gobierno.

El dólar paralelo desbocado había desatado expectativas de descontrol a la hora de determinar la formación de precios y paralizado las decisiones a la espera de una definición sobre si el Gobierno terminaría devaluando más el peso en la búsqueda de estabilizar los mercados.

El ministro Martín Guzmán, que junto con Miguel Ángel Pesce van ganando la partida cambiaria, optó por profundizar el cepo y los controles en vez de una devaluación mayor en el entendimiento de que el dólar oficial no tiene un retraso marcado y de que un salto cambiario provocaría una disparada de la inflación.

La pregunta obvia frente a la nueva realidad cambiaria es si la calma aguanta o no y por cuánto tiempo.

Hay tres datos que juegan a favor del mantenimiento del escenario actual en el corto plazo: el Banco Central ganó reservas en la última semana, los depósitos en dólares dejaron de caer en noviembre, hay operadores muy experimentados que empezaron a vender dólar futuro para mayo de 2021 apostando a que el Gobierno evitará una devaluación antes de las elecciones de octubre.

En tren de sumar hay dos datos macro importantes: uno es la negociación con el FMI para conseguir un préstamo que le permita al Gobierno pagar los vencimientos por  US$44.000 millones que se acumulan entre 2021 y 2023 y el otro es el “viento de cola” que la Argentina puede recibir del exterior por el precio sostenido de la soja y el bajísimo nivel de la tasa de interés internacional.

Entre la soja y la “brecha” entre dólares hay un partido importante a jugar.

En un encuentro organizado por Techint para sus proveedores, el ex viceministro de economía de Axel Kicillof, Emmanuel Álvarez Agis, puso el foco sobre la relación inversa entre un precio alto de la soja y la cotización del dólar blue.

Según Agis, la Argentina podría recibir el mayor “viento de cola” en una década, pero alertó: “Si en junio de 2021 la soja está en US$450 la tonelada pero la diferencia entre el dólar oficial y el paralelo es de 100%, no importará el valor que tenga la legumbre”, el efecto benéfico quedaría neutralizado.

Su visión, por tanto, es que el peso favorable que pueda tener un aumento de los precios de los granos sobre el ingreso de dólares al Banco Central se desvanecería si la brecha cambiaria estuviese por encima de 100%, como pasó en los últimos meses. A más brecha, menos liquidaciones de divisas.

Respecto de la negociación con el FMI, está a la vista que mientras Guzmán va dando pasos para encauzar el ajuste fiscal (fin del bono IFE, aprobación en el Senado de la nueva fórmula para desenganchar a las jubilaciones de la inflación, etc.) y reducir la brecha cambiaria, la política le agrega nubarrones.

La abstención argentina frente a la condena de la Organización de Estados Americanos por lo que consideró una elección legislativa fraudulenta del gobierno de Nicolás Maduro, la embestida de Cristina Kirchner contra los miembros de la Corte Suprema de Justicia o el aplauso conjunto del presidente y la vicepresidenta a una reivindicación de los Montoneros en el acto por el Día de los Derechos Humanos no le ponen un marco favorable a las negociaciones que Guzmán llevará a cabo en Washington.

El FMI reclama que el acuerdo a alcanzar tenga un aval político y el Gobierno dice que su intención es que todo lo apruebe el Congreso. En ese sentido empieza un tiempo de descuento.

La reducción al 72% de la brecha cambiaria (mayorista-contado con liquidación), el hecho de que el Banco Central haya comprado dólares y una leve mejora de los bonos argentinos van generando la idea de que el Gobierno puede transitar el puente cambiario hasta abril cuando lleguen los dólares de la soja. Lejos de poder descorchar, hay operadores del mercado que consideran que hay una modificación en el escenario.