YPF mejora la oferta de canje del bono que le vence en marzo. Un grupo de acreedores rechaza la nueva oferta de YPF

Sergio Affronti, CEO de YPF.

La renegociación de la deuda de YPF sumó un nuevo capítulo. El principal escollo para la petrolera es para una ON que quiere canjear, cuyo vencimiento es el 23 de marzo. Se trata de un vencimiento de US$ 413 millones, donde la petrolera sabe que el Banco Central no le venderá los dólares para realizar la operación.

Para que mayor cantidad de acreedores acepten el canje, YPF avisó el lunes que los acreedores tendrán acceso a más efectivo y nuevos títulos garantizados (con vencimiento en 2026) si acceden a ese canje.

La petrolera anunció una oferta para reestructurar su deuda de US$ 6.226 millones. Fue el 8 de enero y en tres semanas pasó de todo: se alejó el presidente -Guillermo Nielsen-, se derrumbó la acción a mínimos, y tuvieron que reestructurar la oferta porque los acreedores la rechazaban.

La compañía modificó su estrategia para renegociar el pago de marzo. Para ese vencimiento de marzo, YPF ofreció -hace unos días- canjear los US$ 413 millo}nes que debe por una emisión de US$ 949 de otra ON con vencimiento en 2026 y un "endulzante" de US$ 158 en efectivo. En la primera oferta que habían realizado, se otorgaban US$ 1.025 en ONs y el "endulzante" en efectivo alcanzaba los US$ 157.

Ahora, hicieron otra modificación, para que la oferta sea mejor: prometen emitir US$ 824 con una ON a 2026 y un pago efectivo de US$ 283. Casi que duplica el "endulzante" del cash con respecto a la primera propuesta de enero.

La cotización de la acción de YPF parece ser un reflejo de una buena reacción. El lunes subió un 10% en Wall Street, ubicándose en US$ 4. De todas formas, todavía está más de un 10% abajo de lo que estaba antes de estos anuncios de reestructuración, cuando cotizaba a US$ 4,50.

"En virtud del re balanceo entre efectivo y títulos, los tenedores del bono 2021 recibirán una mayor cantidad de efectivo, reduciendo en igual medida los nuevos bonos garantizados con vencimiento en 2026 entregados en contraprestación por sus títulos ingresados en el canje", dejaron trascender en la empresa.

La oferta para este canje vence el 5 de febrero. Durante el 11 de febrero hay una propuesta de asamblea con los acreedores de siete series de obligaciones de deudas, para que acepten las nuevas condiciones propuestas por la compañía. Todo debería estar cerrado, como fecha límite, el próximo 12 de febrero.

YPF está volviendo a reestructurar un canje que ya había hecho durante 2020. En esa ocasión, logró un 58% de aceptación a su propuesta. En el calendario original, la petrolera enfrentaba pagos por US$ 1.000 millones durante 2021. Gracias a ese canje, logró reducir sus compromisos para este año a US$ 413 millones. Aún así, no se encuentra en condiciones de obtener los dólares que posee el Banco Central.

La renegociación de la deuda se perfila como una pieza fundamental para entender la salida de Guillermo Nielsen como presidente de la compañía. Experto en reestructuraciones de deuda, desacordó con el Banco Central sobre esta limitación. En YPF dicen que esa desavenencia no existió, pero Clarín la confirmó de otras fuentes.

Nielsen ya venía enfrentado con los representantes de La Cámpora en la petrolera, que se encargan de las áreas de Marketing y Comunicación. Desde allí lo describían sin capacidad para poder tomar decisiones. El CEO de YPF, Sergio Affronti, fue el que nombró a la mayoría de la mayor plana gerencial. En ese esquema, Alejandro Lew -director de Finanzas o CFO- es quien más conoce la nueva reestructuración. Este ejecutivo también viene encabezando las llamadas con los resultados trimestrales, en los que analistas de la acción de YPF preguntan sobre la estrategia general de la compañía.

Un grupo de acreedores rechaza la nueva oferta de YPF

YPF Ad Hoc Bondholders, un grupo que dice representar a un 45% de los acreedores de una ON que vence en marzo, manifestó su rechazo a la mejora de la oferta realizada este lunes por YPF.

Este comité de acreedores, conformado por fondos de inversión mayoritariamente basados en los Estados Unidos, observó una mejora en la oferta "enmendada", según un comunicado que difundieron desde la agencia Bloomberg.

De todas formas, YPF Ad Hoc Bondholders presentó una contrapropuesta, donde solicita más dinero en efectivo y alguna modificación en las tasas prometidas.

La oposición de estos acreedores podría complicar el canje planeado por YPF, que requiere una aprobación del 70%, según abogados que siguen estos procesos. Al representar un 45% de los acreedores, podrían tener el poder de fuego para llevar a YPF a presentar una nueva propuesta.