Janet Yellen y un pedido que podría ayudar a la Argentina. Firmar un acuerdo con el FMI antes de las elecciones haría crecer más la economía.

Janet Yellen, secretaria del Tesoro

La secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, envió este jueves una carta a sus pares del G-20 con tres mensajes clave: reunir esfuerzos para el proceso de vacunación de la población mundial, no retirar los estímulos a la actividad y empleo y, finalmente, alentar una emisión de liquidez a la economía global desde el FMI.

"Ningún país puede declara la victoria en este momento", dijo la secretaria en referencia a la cuestión de la pandemia y la vacuna. "Este es un momento hecho para la acción y el multilateralismo".

Yellen en la carta, que recibió el ministro Martín Guzmán, dijo que "un programa rápido y global de vacunación es el estímulo más importante que se puede hacer sobre la economía global".

La economista que designó Joe Biden para conducir la política económica se refirió a un tema crucial para los vencimientos que debe atender la Argentina este año con el FMI: alentó a que los países del G-20 apoyen una capitalización del organismo para inyectar más liquidez a nivel global. "Una nueva distribución de Derechos Especiales de Giro mejoraría la capacidad del FMI de disponer liquidez para las economías de más bajos ingresos".

"Para que esta herramienta sea eficaz, el G20 debe trabajar con una amplia coalición de países en un conjunto de parámetros compartidos para lograr una mayor transparencia y responsabilidad en la forma en que se intercambian y utilizan los DEG".

Argentina debe pagar entre septiembre y diciembre unos US$ 3.600 millones -desembolsos recibidos del stand by de 2018-. Como el gobierno argentino no firmaría un programa sino hasta después de las elecciones, una opción es pagar con reservas. Los DEG que eventualmente Argentina recibiría integrarían las reservas.

En 2009 la Argentina recibió unos US$ 2.400 millones en sus reservas por una emisión de DEG que alentó Barack Obama para que el FMI inyectara liquidez global.

En el G-20 se había aprobado repetir el procedimiento a los 5 años. Sin embargo en 2014 EE.UU. vetó la nueva ampliación de capital del FMI y en 2019 también. Biden ahora la impulsaría.

Mañana en Italia (país anfitrión del G-20 este año), Yellen podría anunciar a través de un encuentro virtual la decisión de impulsar una emisión de US$ 500.000 millones de DEG. Por la cuota parte de la Argentina, en caso que se confirme la emisión, serían US$ 3.350 millones para las reservas (equivalente a los pagos de septiembre y diciembre al FMI).

Voceros del Banco Central confirmaron que una emisión de DEG se integrarían en las reservas. Pero que las autoridades que se sientan en el FMI son del Ministerio de Economía. Sergio Chodos es el representante argentino. En el Palacio de Hacienda preparan un viaje para las próximas semanas a Washington donde el ministro Guzmán seguirá negociando el repago al Fondo de una deuda de US$ 44.000 millones.

Firmar un acuerdo con el FMI antes de las elecciones haría crecer más la economía, dice el Banco Cen

El Banco Central en su informe de política monetaria publicado ayer señaló tres factores que podrían impulsar la recuperación de la actividad económica por encima de lo esperado : un proceso de vacunación más veloz al esperado, la recuperación del consumo y firmar un acuerdo con el FMI en el primer semestre del año. La mención de este último ítem resalta en un contexto donde el mercado da por descontado que no habrá ningún programa con el organismo hasta después de las elecciones o incluso recién en 2022. Como viene contando Clarín desde la primera semana de enero, el ala más dura del Frente de Todos plantea que un acuerdo con el organismo restaría las chances de éxito en las elecciones de octubre porque quitaría fuerza a la recuperación.

"Un proceso de vacunación más veloz al esperado, la firma de un acuerdo de reestructuración de la deuda con el FMI en el primer semestre del año, y una normalización acelerada en el comportamiento de los consumidores constituyen algunos de los factores que podrían aumentar el ritmo de crecimiento por encima del escenario central", señaló el Banco Central en su informe de febrero.

El promedio de los analistas espera un crecimiento para este año de 5,9% para este año (según el REM del BCRA). Esta semana se conoció que la economía cayó 10% en 2020. Pero el efecto arrastre que dejó para el año haría que la economía prácticamente se aseguró una expansión mayor al 6%. LCG calcula 6,5% para 2021.

En el Banco Central cuentan que el trabajo a nivel staff con las autoridades del organismo a lo largo de este tiempo se ha desarrollado normalmente. Lo mismo en el Ministerio de Economía. Aunque en ambos sitios admiten que faltan definiciones políticas para llegar a un entendimiento definitivo.

Argentina solicitó iniciar conversaciones para negociar un plan de Facilidades Extendidas (EFF según sus siglas en inglés) para refinanciar el pago de una deuda de US$ 44.000 millones que contrajo al tomar los desembolsos del programa stand by firmado en 2018 en medio de una corrida cambiaria que gatilló una serie de devaluaciones. Un EFF involucra una serie de reformas estructurales y compromisos (entre siete y diez años.

En la Casa Rosada existen aún reparos sobre firmar ese compromiso. Primero por las exigencias que implicaría en términos de metas fiscales y qué esfuerzos demandará en los años que le toque gobernar al FdT para llegar al equilibrio fiscal. Segundo, hay quienes pretenden firmar un acuerdo a 20 años en lugar de 10. El economista Alvarez Agis calculó que la diferencia entre uno y otra opción para el Tesoro serían pagar US$ 7.500 millones por año en vez de unos US$ 11.500 millones.

La posición fijada por el Banco Central en su IPOM -firmar con el FMI en el primer semestre- pone sobre la mesa un debate de antaño, ¿es un acuerdo con el FMI expansivo o recesivo? Y más antes de las elecciones. 

El Banco Central busca así asegurarse de aquí a octubre evitar chocar contra cualquier volatilidad o turbulencia cambiaria y que la brecha vuelva a estirarse (ahora en 60% pero llegó en octubre pasado a 130% y el blue tocó los $ 195). Un acuerdo con el FMI que refuerce las reservas ayudaría en ese frente. También la posibilidad, como dijo ayer Janet Yellen, secretaria del Tesoro, de que Argentina reciba DEG (la moneda del FMI) como parte de una acción coordinada por la comunidad financiera global en el ámbito del G-20. Pero esto último no dependerá de la Argentina.

“Sin acuerdo aumentará el costo de endeudamiento para las empresas y la brecha del dólar”, expresó Ricardo Delgado, director de Analytica, hace unas semanas atrás. “La incertidumbre sigue permeando toda decisión empresaria y de inversión.

Mientras en el ala política se sigue debatiendo el tema del FMI (en unos días habrá una reunión entre dirigentes de La Cámpora al respecto), desde la conducción de la política económica hay señales mixtas sobre la velocidad a la que se avanza con esta hoja de ruta. Guzmán expresó hace un mes que sería ideal que se firmara un acuerdo con el FMI antes de mayo (en esa fecha vence un pago de US$ 2.188 millones al Club de París). Luego el representante argentino ante el FMI, Sergio Chodos, dijo que podría ser después de mayo. Ahora, en las próximas semanas, volverían los acercamientos. Guzmán y Chodos (ahora en Washington) esperan tener encuentros en el FMI para seguir con las negociaciones.

Como contó Clarín en agosto del año pasado, el FMI ayer ratificó que prepara un informe sobre el préstamo que otorgó a Macri en 2018. Sus conclusiones se divulgarían en marzo. De eso también conversarán las autoridades argentinas y del organismo en las próximas semanas.