Con el dólar planchado, se disparan las importaciones y aumenta el déficit con Brasil. En una semana agitada, Martín Guzmán logró colocar deuda por $ 53.725 millones

Importaciones en alza

En abril creció el intercambio comercial entre Argentina y Brasil y por segundo mes consecutivo la balanza fue negativa para nosotros. El mes cerró con un déficit de US$ 73 millones y se perfila terminar el año con un saldo negativo en torno a los US$ 1850 millones, más del doble que el rojo registrado el año pasado.

Los datos de la Secretaría Especial de Comercio Exterior y Asuntos Internacionales (SECINT) de Brasil muestran que el mes pasado las exportaciones argentinas al país vecino totalizaron US$ 825 millones, mientras que las importaciones alcanzaron los US$ 897 millones.

En el primer cuatrimestre el saldo comercial acumula un rojo de US$ 54 millones y representa un deterioro de US$ 222 millones en comparación al mismo período del año previo, cuando se había dado un saldo a favor de US$ 168 millones. 

En abril, las exportaciones argentinas a Brasil aumentaron 51,8% con respecto al mismo mes del año anterior, y pasaron de US$ 543 millones a US$ 825 millones. El salto marcado se dio porque la base de la comparación es muy baja, ya que en abril de 2020 el comercio global estaba paralizado por la pandemia.

Según detalla la consultora Abeceb, las exportaciones hacia Brasil acumulan cuatro meses de aumentos interanuales consecutivos y una expansión del 22,9% interanual durante el período enero-abril 2021.

Por su parte, las importaciones desde Brasil totalizaron los US$ 897 millones, lo que implica un incremento del 88,2% interanual, en lo que es el segundo mes consecutivo de crecimiento. Con el resultado de abril, las importaciones acumulan un incremento del 32,7% durante el primer cuatrimestre del año.

Para Abeceb, el año cerraría con un déficit comercial de US$ 1.852 millones, más que duplicando los US$ 729 millones en 2020. Esto sería producto de un mayor dinamismo en las importaciones -que aumentarían 42,3%- que en las exportaciones, que se expandirán 32,1%.

La consultora anticipa un fuerte crecimiento en las exportaciones del sector automotriz (47%) y de las manufacturas de origen industrial sin autos (25%), mientras que en los cereales el incremento sería menor, en torno al 9%. De esta forma, las exportaciones totales alcanzarían los niveles pre-pandemia al ubicarse en US$ 10.509 millones.

Por el lado de las compras, vehículos y autopartes serían los rubros más dinámicos con una expansión del 63%. En este sentido, las importaciones totales se ubicarían un 22% por encima de los niveles pre-pandemia al totalizar los US$ 12.361 millones.

La consultora Ecolatina apunta que en abril las importaciones brasileñas totales aumentaron 41%. "Señal de que su economía goza de buena salud y también de que la base de comparación es muy baja".

Benevolencia externa

"La recuperación de las exportaciones e importaciones sigue mostrando la mejora de ambas economías, algo esperable y lógico, luego del cierre total que se observaba a esta altura del año pasado", señala Ecolatina.

Un dato positivo es que la participación de los productos argentinos en el mercado brasileño está recuperando terreno: tras promediar el 5% de los ingresos al país en el primer cuatrimestre del año pasado, se ubicaron en 5,4% en el mismo período de 2021. De todos modos, aún está lejos de la media de los últimos diez años, que fue del 6,5%.

Ecolatina advierte que por el ritmo que traen las importaciones hay riesgo de que se genere un déficit neto de divisas. "Si esta dinámica se agravara, podría limitar el crecimiento de la actividad económica local". Esto ocurriría "tanto si se corrigiera el desbalance por precios -devaluando-, como si se lo encarara por cantidades -endureciendo el cepo a las importaciones-".

Desde Ecolatina esperan que este año nuestras exportaciones a Brasil se incrementen alrededor de 15%, debido a que la industria liderará la recuperación de la economía brasileña. De acuerdo con el consenso de mercado, este sector crecería 5% este año, por encima del 3% al que avanzaría el promedio de la economía.

"El impulso de Brasil, más la suba de los precios de los commodities, aportarían reservas fundamentales para surfear tensiones cambiarias en el período pre-electoral", señalan.

"Aprovechar esta ‘benevolencia externa’ al máximo dependerá de que no se atrase en demasía el tipo de cambio, desincentivando las ventas, y de que las restricciones a las compras externas no se profundicen, limitando las mejoras de productividad", cierra Ecolatina.

En una semana agitada, Martín Guzmán logró colocar deuda por $ 53.725 millones

En una semana por demás turbulenta finalmente llegó una buena noticia para el ministro Martín Guzmán: este miércoles salió a buscar casi $ 9.000 millones en el mercado local para renovar vencimientos de deuda y obtuvo $ 53.725 millones.

De este modo, el mercado parece darle un respaldo implícito a Guzmán, golpeado por su enfrentamiento con el ala kirchnerista del Gobierno en torno a la permanencia en su cargo del subsecretario de Energía, Federico Basualdo.

La colocación de hoy permitió que el Tesoro comience mayo con un financiamiento extra de $ 44.800 millones. Si bien el dato es auspicioso, recién es un primer paso: para este mes el Gobierno enfrenta vencimientos en torno $ 200.000 millones.

Con la inflación perfilándose a cerrar el año con un registro cercano al 50% -muy lejos del 29% estimado por el ministro- en algunas licitaciones hubo cierta reticencia a convalidar tasas negativas en pesos. Pero en las dos últimas operaciones se ajustó ligeramente la tasa y el resultado fue favorable.

En las dos licitaciones que quedan del mes Guzmán necesita rollovear los vencimientos y además obtener financiamiento adicional. En el primer cuatrimestre logró conseguir un excedente de $ 148.000 millones, que son vitales para cerrar en parte el agujero fiscal del año, previsto en 4,5% del PBI.

“Hace exactamente un año atrás iniciábamos la recuperación de una fuente de financiamiento clave para el Estado que hoy nos permite dar previsibilidad a la ejecución del programa financiero y a las políticas públicas contenidas en el Presupuesto”, dijo Mariano Sardi, secretario de Finanzas, al dar a conocer el resultado de la licitación.

Los vencimientos de deuda acumulados para la primera semana de mayo totalizaron cerca de $ 8.987 millones. En la licitación se recibieron 680 ofertas por un valor efectivo de $ 53.724 millones.

Menú de Letras
En esta licitación el menú de instrumentos incluyó 5 títulos con vencimientos en 2021 y 2022. Se reabrieron las letras (LEDE y LEPASE) con vencimiento 30 de julio y 29 de octubre de este año. A su vez, se produjo la reapertura de la letra a descuento ajustable por CER con vencimiento en abril del 2022.

Sardi destacó que el 21,5% de las ofertas adjudicadas "corresponden a la LECER con vencimiento en abril de 2022 y un 36,7% en títulos con vencimiento en los próximos 175 días”.

Para lograr un alto nivel de ofertas, el Tesoro convalidó una tasa máxima nominal anual de 40,5% para una letra con vencimiento el 29 de octubre. La próxima licitación se efectuará el miércoles 19 de mayo.