Con repunte de encajes, las reservas ya rozan los u$s 43.000 millones
El efectivo m?nimo de los bancos en el BCRA tuvo un fuerte rebote entre junio y los d?as que van de julio, lo que permiti? recortar pr?cticamente toda la ca?da que acumulaban hasta el mes pasado.
El Banco Central de la Rep?blica Argentina (BCRA) viene logrando, con la ayuda del cepo, una recomposici?n de reservas, que seguramente permita que a partir de este viernes la autoridad monetaria vuelva a ostentar m?s de u$s 43.000 millones en sus arcas, algo que no suced?a desde el 24 de agosto del a?o pasado.
Una parte importante del sprint final de este incremento se debe al repunte de los encajes bancarios en este ?ltimo mes y medio, que responde en parte a cuestiones estacionales y tambi?n a una b?squeda de mayor liquidez de los bancos.
El rubro efectivo m?nimo, que muestra los d?lares que los bancos tienen encajados en el Central, hab?a sufrido una ca?da de u$s 1742 millones entre marzo y mayo. En enero y febrero hab?a crecido, pero en el consolidado entre el 31 de diciembre y el 31 de mayo baj? u$s 812 millones.
Sin embargo, entre junio y los d?as que transcurrieron de julio los encajes tuvieron una fuerte recuperaci?n que recort? casi todo el retroceso antes mencionado y apuntal? las reservas brutas. Es decir, entre el 1? de junio y el 12 de este mes (?ltimo d?a con datos oficiales) los encajes tuvieron un crecimiento de u$s 742 millones.
D?lar hoy: a cuanto cotiza el blue este s?bado 17 de julio
"Ante un eventual retiro de d?lares, el hecho de que exista una abundante liquidez de los bancos (encajes) permite evitar fen?menos de corridas bancarias por fallas de coordinaci?n"
?Ahora bien, a qu? responde esta recuperaci?n? Hubo un aumento marginal de los dep?sitos en d?lares (hoy se encuentran en u$s 16.305 millones, es decir, u$s 157 millones m?s que lo que hab?a al 31 de mayo), pero se vio tambi?n una leve ca?da en el ratio de d?lares prestados al sector privado, incrementando los billetes encajados.
"La suba de encajes la atribuyo a una b?squeda de mayor liquidez precautoria de los bancos, pero tambi?n existen otros factores: por una parte, los meses transcurridos son estacionalmente altos en t?rminos de liquidaci?n de exportaciones, lo cual lleva a la cancelaci?n de prefinanciaciones. Por otro lado, ayuda la flexibilizaci?n del cepo a empresas exportadoras en torno a la cancelaci?n de deudas externas ", consign? a este diario el economista de ACM, Juan Pablo Di Iorio.
"Los dep?sitos en d?lares crecen levemente, lo cu?l siempre es positivo, sobre todo despu?s de los falsos e irresponsables rumores de corralito que generaron una ca?da de u$s 2.500 millones en octubre y noviembre del a?o pasado", Claudio Caprarulo
Respecto de c?mo influye la flexibilizaci?n del cepo, Di Iorio explic?: "Se transforma en una demanda potencial que no debe pedir autorizaci?n al BCRA y que antes era canalizada a trav?s de los mercados paralelos".
Algunos economistas atribuyen el incremento de liquidez por parte de los bancos a la inminencia de las elecciones. Sin embargo, Claudio Caprarulo, director de Analytica, indic?: "Los bancos est?n super l?quidos, en particular desde 2020. No creo que hagan un cambio tan marcado por las elecciones".
El "costo" de sacar d?lares del pa?s ya es el m?s bajo desde enero
Inversiones: pese a desaceleraci?n de inflaci?n, el mercado sigue apostando a bonos CER
En esa misma sinton?a, Caprarulo agreg?: "No veo un cambio de tendencia importante. Los encajes en d?lares aumentaron en junio y est?n al alza tambi?n en julio, pero en valores normales, similares al primer bimestre del a?o. Los dep?sitos en d?lares crecen levemente, lo cu?l siempre es positivo, sobre todo despu?s de los falsos e irresponsables rumores de corralito que generaron una ca?da de u$s 2.500 millones en octubre y noviembre del a?o pasado ".
Por otro lado, desde una importante entidad financiera, se?alaron: "Se est? recomponiendo la liquidez, compensando movimientos de algunos bancos puntuales entre marzo y mayo".
El otro factor que viene empujando las reservas y de manera mucho m?s genuina, es la compra de divisas en el mercado de cambios: en lo que va del mes el BCRA ya compr? u$s 900 millones. Gracias a ello, las reservas netas (es decir, sin contar encajes ni d?lares que tengan como contrapartida un pasivo) superan los u$s 8000 millones, seg?n estima el economista Fernando Marull, de FMyA.com.ar.
"El n?mero de reservas netas es el mayor desde agosto de 2020. El Central, gracias al agro y al cepo, puede comprar d?lares y, al mismo tiempo, intervenir en el contado con liquidaci?n y en el MEP", afirm? Marull.
Ahora bien, si los encajes no son reservas netas, ?de qu? le sirven al Central? As? lo explica Juan Pablo Di Iorio: "Ante un eventual retiro de d?lares, el hecho de que exista una abundante liquidez de los bancos (encajes) permite evitar fen?menos de corridas bancarias por fallas de coordinaci?n".