El pronóstico de Morgan Stanley para las acciones argentinas de cara a 2023

Los analistas del banco de inversi?n estadounidense Morgan Stanley publicaron un informe en el que proyectan una suba moderada para las acciones de Latinoam?rica. Sin embargo, dentro del trabajo hicieron una clara diferenciaci?n y recomiendan sub-ponderar acciones de M?xico, Colombia y Argentina y sobre-ponderar los papeles de Brasil y Chile.

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Los analistas de Morgan Stanley proyectaron un avance de tan solo 6% en d?lares para las acciones de Latinoam?rica hacia mediados de 2023.

Entre sus argumentos, marcan la continuidad de las pol?ticas macroecon?micas de ajuste en la mayor?a de los pa?ses de la regi?n, que reci?n ser?an relajadas el pr?ximo a?o.

En este sentido, recomiendan sobre ponderar Brasil y Chile, se ubican neutrales para Per? y recomiendan sub-ponderar en las carteras acciones de M?xico, Colombia y la Argentina. ?Qu? significa eso? Que desde el banco de inversi?n estadounidense recomiendan, para las acciones locales, tener una exposici?n m?s limitada.

Subponderar Argentina

"Estamos sub-ponderando acciones argentinas. Nuestro objetivo a mediados de 2023 para el ?ndice MSCI Argentina es de 2350 puntos, lo que implica un alza de 4% en d?lares", proyectaron.

A la hora de explicar las causas de dicha recomendaci?n, desde Morgan Stanley se?alan la existencia de desequilibrios internos que generan mayor incertidumbre como la alta emisi?n monetaria con controles de capital.

Tambi?n los adjudican a las distorsiones econ?micas, como el congelamiento de precios para la industria de las telecomunicaciones en medio de una alta inflaci?n y la actual pol?tica tarifaria.

Inversiones en renta variable

El pron?stico de Morgan Stanley para las acciones argentinas de cara a 2023

Juli?n Yosovitch

"Creemos que el muy necesario ajuste macro a corto y mediano plazo deber?a afectar negativamente a las acciones locales, a pesar de las se?ales positivas de las elecciones intermedias y las negociaciones con el FMI", alertaron.

Analistas del mercado local comparten la visi?n del Morgan Stanley y sugieren cautela pese a que las acciones est?n en valores atractivos.  

"Luego de dos meses de subas entre febrero y marzo, las acciones argentinas est?n experimentado una correcci?n bajista desde abril. Y creemos que a nivel local, las expectativas no son alentadoras para el resto del a?o, aunque las valuaciones de las empresas se encuentran en valores hist?ricamente bajos", advirti? Santiago Ruiz Gui?az?, head de equity sales & trading de Adcap Grupo, Financiero.

Hacia adelante, Ruiz Gui?az? resalta que, si bien las acciones podr?an tener una leve mejora con un contexto externo m?s favorable, la Argentina se encuentra envuelta en din?micas propias.

"Creemos que se necesita no solo un escenario pol?tico benigno, sino una recuperaci?n sostenida a nivel macroecon?mico, y sobre todo, una recuperaci?n de la confianza para disminuir el riesgo pa?s, y que todo esto habilite una suba de precios sostenida en el tiempo", sostuvo.

Con una visi?n similar, Ezequiel Fern?ndez, head of equity & credit de Balanz, entiende que una reacci?n positiva en forma sostenida del S&P Merval medido en contado con liquidaci?n (CCL), que pueda llevarlo a niveles superior de u$s 450, solo vendr?a de la mano de expectativas m?s claras de un resultado favorable en las elecciones de 2023.

El especialista de Balanz entiende que, con o sin resultados positivos de las empresas, el Merval medido a CCL continuar?a en un canal lateral.

"Quien conf?e en un programa m?s orientado a mercado por parte de la fuerza pol?tica que tome control de la Casa Rosada en la pr?xima elecci?n, puede apostar al Merval y en ese escenario podr?a ver retornos muy interesantes medidos incluso a contado con liquidaci?n", dijo.

Sin embargo, agreg? quefalta mucho para 2023 y este argumento de compra en el Merval debe tener una visi?n de dos a tres a?os vista. En el corto plazo, record?, el ritmo de la macro y de la pol?tica pueden llevar al Merval para abajo.

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"Los ADR siguen esta misma t?nica, pero si vemos que se empieza a crear un ambiente propicio para que las empresas de energ?a como TGS, Pampa o Vista tengan oportunidades m?s claras de crecimiento que otros sectores", remarc?.

Del lado optimista, M?ximo Donzelli, Head de research IOL Invertironline considera que es interesante el punto actual en el cual se encuentran las acciones argentinas desde diferentes puntos de vista.

"La performance que registra el Merval en lo que va del a?o, mostrando un incremento en torno al 8,5% en pesos. Sin embargo, adicionalmente, la estabilidad del tipo de cambio CCL ha generado que el rendimiento en d?lares tambi?n sea positivo, ubic?ndose el mismo alrededor de 4%. Lo recientemente mencionado cobra aun mayor relevancia cuando comparamos los rendimientos con el S&P500 (-13,5%) o el Nasdaq (-23%)", afirm? el Head de Research IOL Invertironline

Hacia adelante, Donzelli entiende que son varias las acciones que se encuentran subvaluadas o en precios atractivos en relaci?n a pares latinoamericanos.

Entre ellos destaca los casos de Pampa Energ?a, Transportadora de Gas del Sur o inclusive, la propia YPF.

"La transici?n de gobierno en 2023, los desbalances fiscales, la emisi?n monetaria y la inflaci?n son algunos de los factores que aparecen en el horizonte y hoy en d?a representan un freno para el ?ndice argentino. Por eso, pensamos que hoy el equity argentino deber?a comenzar a estar en el radar ya que los precios descuentan muchos de los escenarios malos. Sin embagro es clave la selecci?n donde destacamos las energ?ticas", dijo el especialista de IOL Invertironline.

Cautela con Latam

Desde Morgan Stanley esperan que las acciones de la regi?n suban 6% hasta mediados de 2023. Tambi?n ven chances de que hacia el a?o que viene el atractivo en las acciones de Latinoam?rica vuelva a verse incrementado.

Desde el banco de inversi?n advierten que los pa?ses de la regi?n han hecho su tarea en relaci?n al endurecimiento monetario, y que el mismo ha progresado mucho m?s que otros pa?ses de mercados emergentes e incluso que el de pa?ses desarrollados.

Por otro lado, y mirando hacia 2023, esperan que China implemente un est?mulo contra c?clico m?s agresivo.

A su vez, esperan que las acciones de mercados emergentes (y en particular de Am?rica Latina) deber?an funcionar muy bien en 2023 si hay un "reinicio del ciclo global completo" en el segundo semestre del 2022.

"En Am?rica Latina, nuestros analistas esperan que la regi?n crezca un d?bil 1,7% en 2022 y 2023, con un pico de inflaci?n en la mayor?a de los pa?ses en 2022. Adem?s, el equipo espera que los precios elevados de las materias primas proporcionen un impulso a las econom?as locales, mientras que los bancos centrales regionales mantienen las tasas de inter?s m?s altas durante m?s tiempo", proyectaron.

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