Reservas negativas, depósitos y la debilidad del BCRA: el alarmante informe de la consultora estrella de la City

El Banco Central (BCRA) padeci? d?as complejos desde el punto de vista de las reservas internacionales luego de la renuncia de Mart?n Guzm?n. Luego de que tuviera que intervenir en el mercado oficial de cambios con ventas netas en las cinco primeras ruedas de julio, el balance negativo semanal acumul? una suma aproximada de u$s 640 millones.

Las dificultades para la acumulaci?n de divisas fue analizada en el mismo sentido por la consultora Quantum, dirigida por el ex secretario de Finanzas Daniel Marx, que indica que el nivel de reservas netas l?quidas del Banco Central ser?an negativas en unos u$s 3.100 millones, si no fuera por el aporte realizado por el FMI en su moneda, los Derechos Especiales de Giro (DEG).

El Banco Central volvi? a vender d?lares y ya son m?s de u$s 600 millones en el mes

Miguel Pesce dijo qu? va a pasar con los d?lares para el turismo y cruz? a Mart?n Guzm?n por su renuncia

As? como lo detall? El Cronista , a pesar del ?ltimo endurecimiento del cepo cambiario  que dispuso la entidad sobre los importadores para perder menos reservas y poder comprar, se mantiene la presi?n en la demanda de d?lares pero principalmente para la importaci?n de la energ?a que se est? trayendo al pa?s para cubrir el faltante.

Reservas negativas y el estado de los dep?sitos: qu? dice la consultora estrella de la City

El reporte, que advierte la debilidad de la autoridad monetaria para hacer frente a a la corrida cambiaria, estim? que, ante el pasivo de u$s 3.141 millones negativos, el Central est? usando los "encajes" de los dep?sitos en d?lares. Sin embargo, destaca la "solidez" de esos dep?sitos en el sistema bancario.

En el marco del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, Argentina deber? cumplir con diversas metas econ?micas trimestrales durante los pr?ximos dos a?os, enfocadas, entre otros objetivos, en la acumulaci?n de reservas internacionales por parte de la entidad presidida por Miguel Pesce.

Mientras tanto, la falta de d?lares acucia al gobierno de Alberto Fern?ndez. Si bien las liquidaciones de divisas del campo est?n en niveles r?cord, los mayores gastos para la importaci?n de energ?a las restan de las reservas de Banco Central apenas son acreditados. 

Asimismo, en las ?ltimas semanas aument? la presi?n de productores que claman por d?lares ante el cupo para las importaciones de materias necesarias para los eslabones de diversos rubros.

SEMANA CALIENTE

Reservas negativas, dep?sitos y la debilidad del BCRA: el alarmante informe de la consultora estrella de la City

Reservas l?quidas netas negativas: el desglose de los n?meros

El informe precisa que las exportaciones totales a mayo fueron de USD 35.917 millones (+ 26,6% que en igual per?odo de 2021) y las importaciones de USD 32.722 millones (+ 44,2%), por la combinaci?n de mayores cantidades y precios importados y anticipo de pagos al exterior.

Adem?s, hubo desembolsos netos de fondos del FMI por USD 3.958 millones, la diferencia entre lo recibido en el marco del acuerdo firmado en marzo y los pagos por los vencimientos de capital e intereses del programa anterior. 

Sobre la composici?n de las reservas, el informe de Quantum detalla:

• Swap de monedas con el Banco Popular de China: su valuaci?n cay? USD 1.052 millones en el per?odo, principalmente por la depreciaci?n del 5,4% del Renminbi contra el d?lar.
• Oro: el stock aument? US$ 389 millones por la combinaci?n de una ca?da de 3,6% en su precio y recompras de cantidades (16,4%) que hizo el BCRA tras ventas previas registradas en diciembre del a?o pasado.
• Liquidez de dep?sitos en d?lares: al pasado martes 5 de julio el saldo de la liquidez de estos dep?sitos, que integran las reservas del BCRA, era de USD 11.760 millones, una ca?da de USD 323 millones con relaci?n a diciembre pasado.

El informe destaca que desde mediados de junio esa liquidez cay? 6,5% y sugiere que el BCRA "estar?a utilizando parte de esos fondos l?quidos para hacer pagos al exterior o para intervenir en el mercado de cambios". Pero destaca que "m?s all? de esa ca?da y su utilizaci?n, la liquidez de los bancos supera ampliamente el 23-25% del stock de los dep?sitos en esa moneda que exige la regulaci?n de efectivo m?nimo".

• Pr?stamo del Banco Internacional de Pagos y garant?a de los dep?sitos en USD administrada por SEDESA: pr?cticamente sin cambios desde fines del a?o pasado.
• DEGs del FMI: en el per?odo aumentaron USD 3.958 millones. Adem?s, el stock que compone las reservas internacionales brutas es de USD 6.868 millones, posici?n prevista para pagos al FMI, que requiere un tr?mite administrativo para convertirlos en otras monedas liquidas.

As?, concluye, en base a los conceptos anteriores y a partir del stock de reservas brutas, que las "reservas internacionales netas l?quidas" eran al martes pasado negativas en USD 3.141 millones.

Si se incluyeran los DEGs (Derechos Especiales de Giro) del FMI, como reservas netas l?quidas, el stock pasar?a a ser positivo, el equivalente a USD 3.728 millones.