Crece la liquidez en bancos, pero con riesgo Tesoro y BCRA al máximo

"En noviembre, la liquidez bancaria amplia en moneda local mostr? un incremento de 0,7 puntos porcentuales con respecto a octubre, promediando un 71,6% de los dep?sitos, la mayor en los ?ltimos 20 a?os" destaca el ?ltimo Informe Monetario Mensual del BCRA. 

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Define a la liquidez de los bancos como los pesos en las cuentas corrientes en el BCRA, el efectivo en bancos, los saldos en pases, las tenencias de Leliq y Notaliq, y los bonos p?blicos elegidos para integrar encajes. 

Confiesa el BCRA en el informe que el incremento "estuvo impulsado principalmente por los pasivos remunerados del BCRA (con subas en pases y las Leliq, contrarrestado parcialmente por las Notaliq) y por la integraci?n con t?tulos p?blicos.

Al analizar en detalle la composici?n de la liquidez de los bancos p?blicos y privados, se observa que hay un porcentaje creciente de esa liquidez que se forma con t?tulos p?blicos.

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Esto ocurre porque cuando el Tesoro se queda sin cr?dito, tanto local como externo, se recurre a una picard?a cl?sica: permiten que los bancos integren los requisitos de liquidez que les impone el BCRA en emisiones de deuda del Tesoro. 

Lo normal es que los pesos de los ahorristas queden inmovilizados en el Banco Central, y, en caso de corrida, las entidades cuenten con esa liquidez como para atender retiros. 

Las urgencias para financiar un gasto p?blico exorbitante en la Argentina llegaron a que se adopten este tipo de medidas por m?s que se cometan este tipo de sacrilegios financieros.

Efecto Leliq

El festival de las Leliq, las Letras de Liquidez del BCRA, hizo que pasaran a detentar el 16,8% de los dep?sitos bancarios en noviembre del 2021 al 34,3% de noviembre.

?Est?n realmente l?quidos los bancos del sistema? Tanto los pases como estas letras del BCRA la entidad monetaria las puede transformar en pesos a pedido de los bancos.

Precisamente las tenencias de Leliq y pases es lo que sobran en los balances de los bancos. Lo que escasean son los pr?stamos al sector privado, con demanda que se retrae con los actuales niveles de tasas y las dudas que plantea la econom?a como para acrecentar inversiones y deudas.

Un fin de a?o so?ado, perturbado por el d?lar

Gabriel Caama?o de la consultora Ledesma consign? ayer que "m?s de 10 puntos porcentuales (de los dep?sitos) de la liquidez bancaria est?n integrados con t?tulos p?blicos, hace a?o y medio eran menos de 4 puntos". 

Pone en blanco sobre negro el economista c?mo las necesidades de fondos del Tesoro hicieron que el activo de los bancos con una alta exposici?n al sector p?blico.

El tama?o del sistema financiero, medido como los dep?sitos totales sobre el PBI argentino es de los m?s bajos de la regi?n.

La alta inflaci?n, los altos impuestos, y una econom?a informal que se acrecienta cada vez m?s, provocan que las colocaciones del p?blico se limiten casi en exclusiva a lo transaccional. Hay ahorro privado pero canalizado en los plazos fijos y a 30 d?as en su mayor?a.

Un informe de ADEBA, la asociaci?n de bancos de capitales argentinos, detall? ayer que entre los impuestos que afectan a los usuarios financieros se encuentran el conocido impuesto al cheque, el de Ingresos Brutos por las operaciones de cr?dito, el de Ingresos por Servicios Prestados, el que se aplica a los Instrumentos de Liquidez del BCRA, el de Sellos sobre tarjetas y otras operaciones financieras, las tasas municipales por sucursales y las que se aplican por cajeros autom?ticos y terminales de autoservicios.

La alta participaci?n del sector p?blico en definitiva le resta financiamiento a p?blico y empresas, m?s all? de los pocos incentivos a endeudarse hoy.

El crowding out (desplazamiento al sector privado) est? en sus niveles m?ximos con un rojo primario del 2,5% del PBI que el Gobierno dedica a financiar exclusivamente en la plaza local. 

El cr?dito externo est? cerrado desde el primer trimestre del 2018 y las l?neas crediticias de organismos internacionales se hallan al l?mite. S?lo le resta recurrir a la plaza local para financiarse, y en este cap?tulo a la liquidez de los bancos. Indirectamente, en cada licitaci?n de deuda del Tesoro, participa el Banco Central emitiendo pesos. Tambi?n las entidades financieras est?n saturadas de papeles oficiales.

Y las dudas crecen sobre el 2023 y lo que har? quien gane las elecciones presidenciales. Las canillas se van agotando.