Los bonos caen afectados por la suba del empleo en Estados Unidos

En esta noticia

•  Caen los bonos
• Volatilidad global
• Viento de frente para los bonos

Los bonos argentinos inician el viernes en terreno negativo.

Todos los tramos de la curva retroceden, luego de que la CNV haya aplicado nuevas normas para regular el parking de bonos, a la vez que crece la incertidumbre en la antesala electoral.

Los bonos argentinos se contagian tambi?n del malhumor global luego del dato de empleo que arrastra a Wall Street y empuja a la baja a los bonos a nivel mundial.

Tasas en EE.UU. tocan m?ximos: ?Por qu? es una mala noticia para los bonos argentinos? Sigue cayendo la deuda: ?cu?l es el bono argentino m?s barato?

 Caen los bonos

La renta fija argentina abre en rojo el viernes. Los Globales a 2029 y 2030 operan en negativo, cayendo 1,69% y 1,41% respectivamente.

En el tramo medio, los Globales a 2035 y 2038 retroceden 1,48% y 1,42% respectivamente, mientras que, en el extremo m?s largo, los bonos a 2041 y 2046 bajan 1,44% y 1,75%.

Con la ca?da de hoy, la deuda acumula p?rdidas de entre 4% y 6,9% en la semana, y muestra descensos de entre 17% y 19% en el ?ltimo mes.

De esta manera, los bonos operan en su menor nivel desde fines de abril y mayo pasado, a excepci?n del GD41 que es el que m?s cae y opera en m?nimos desde noviembre de 2022.

La volatilidad electoral, combinado con el deterioro macroecon?mico y las nuevas medidas para contener el CCL.

En la ma?ana de hoy, la CNV ampli? las restricciones para la compra de d?lares en la bolsa mediante la utilizaci?n de bonos, afectando la operatoria del contado con liquidaci?n y del d?lar MEP.

En concreto, la Comisi?n Nacional de Valores (CNV) ampli? el per?odo de tenencia m?nima de activos (tambi?n conocido como el parking) regidos por ley extranjera, extendiendo el mismo en hasta 5 d?as para reci?n poder venderlo.

En cambio, para los bonos de ley local, el parking se mantiene en un d?a.

Es decir, para aquellos que quieran dolarizar sus carteras en la bolsa y evitar sufrir un parking mayor, deber?n hacerlo fundamentalmente con los bonos de ley local, siendo el AL30 el de mayor volumen y referencia en el mercado dom?stico.

La intenci?n principal es afectar la operatoria del d?lar CCL.

Volatilidad global

Las acciones y los bonos estadounidenses se desplomaron, haciendo que los rendimientos de los bonos del tesoro americano suban con fuerza despu?s de que se haya publicado el dato de empleo en EEUU y el cual reforz? las expectativas de que la Reserva Federal volver? a subir las tasas de inter?s este a?o.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 a?os se acercaron al 4,9%, mientras que el bono a 30 a?os subi? por encima del 5%, ambos niveles m?s altos desde 2007.

El informe de empleo mostr? que los empleadores aceleraron el ritmo de contrataci?n, con la creaci?n de 336.000 puestos de trabajo en septiembre, muy por encima de las estimaciones de los economistas.

La tasa de desempleo se mantuvo estable en el 3,8%, seg?n mostraron el viernes los datos de la Oficina de Estad?sticas Laborales.

Por lo tanto, el mercado de bonos global oper? a la baja, arrastrando consigo a los bonos argentinos, que tambi?n caen.

Los bonos de grado de inversi?n bajan 0,78% en el d?a de hoy, seguido por emergentes que retrocede 0,61%, al igual que el ?ndice de bonos global, que baja 0,6%.

Las acciones tambi?n caen, con ca?das de 0,55% en el Dow Jones, de 0,48% en el caso del S&P500 y de 0,29% en el caso del Nasdaq.

Viento de frente para los bonos

El hecho de que los rendimientos de los bonos del tesoro americano est?n subiendo, lo que implica en realidad es un contexto en donde el precio de dichos bonos est? cayendo, ya que las tasas se mueven de manera inversa al precio de los bonos.

Por lo tanto, lo que estamos notando es un contexto en donde el precio de los bonos esta evidenciando un ajuste de proporciones.

La din?mica de la deuda soberana americana funciona como referencia para el resto de las curvas de bonos a nivel global.

Es decir, si sube la tasa del bono americano (cae el precio de ese bono), la deuda de grado de inversi?n, los bonos de alto rendimiento, as? como los bonos de mercados emergentes, terminan vi?ndose perjudicados y sufriendo fuertes p?rdidas.

Cuando observamos la din?mica de los bonos globales en los ?ltimos 3 a?os, encontramos que los bonos de mercados emergentes bajan 27%, seguido por la deuda de grado de inversi?n y por lo bonos de mercados emergentes de alto riesgo, con mermas de 25% y 22,5% respectivamente en ese mismo periodo.

El ?ndice de bonos globales baja 21,5% en los ?ltimos 3 a?os. La deuda de grado especulativo muestra p?rdidas de 14%.

Yendo m?s al corto plazo, en el ?ltimo mes, las tasas de los bonos del tesoro americano subieron con fuerza y esto golpe? a la deuda global.

Los bonos emergentes cayeron 4,3% en el ?ltimo mes, mientras que la renta fija de grado de inversi?n, los bonos de deuda emergente de grado especulativo y el ?ndice de bonos de alto riesgo perdieron m?s del 3%.

Todo esto implica un contexto de mayor volatilidad para la deuda local, es decir, un viento de frente.

Mariano Calviello, head portfolio de FIMA, explic? que la velocidad de subida de tasas por parte de la FED ha estado entre los ciclos m?s acelerados de suba de la historia.

Sin embargo, remarc? que ese ciclo de suba de tasas aun no se veia un traslado agresivo al resto de las valuaciones hasta esta semana.

"Definitivamente se ha iniciado ese traspaso y el mercado de renta fija internacional alcanza niveles de tasas vistos en grandes crisis. La tasa de 3 meses est? en niveles similares al 2000. La tasa de 2 a?os en valores similares al 2007 al igual que el bono de 10 a?os. Esto impacta en todos los activos de riesgo", coment?.

Por lo tanto, si las tasas de los bonos del tesoro americano suben, esto implica un escenario de mayor volatilidad para la renta fija global y los bonos argentinos no pueden evitar ese escenario.

El head portfolio manager de FIMA remarca que el escenario global implica un desaf?o para la deuda local.

"Este viento de frente claramente afecta las cotizaciones de la deuda, generando ca?das superiores al 25%, sensiblemente mayores a pa?ses comparables", coment? Calviello.

Juan Manuel Anciaume, Director de Sales & Trading de Criteria, explic? que la suba de tasas global afecta a la deuda local.

"Cuando hacemos supuestos razonables de reestructuraci?n de la deuda argentina, tomamos las tasas de descuento en base a spreads sobre la curva americana. Los ?ltimos cambios en la curva americana, producto de demora de la Fed en comenzar la baja de tasas, nos ha hecho incrementar la tasa de inter?s americana que nosotros agregamos al spread", remarc?.

En ese sentido, Anciaume detall? que esto afecta a la deuda local.

"Las tasas m?s altas de alguna forma perjudica el valor presente de la deuda", sostuvo.