El mercado se pone pesimista en Wall Street ante crecimiento económico en EE.UU.

En esta noticia

•  Fed hawkish y m?s riesgos recesivos
• Las malas noticias para el mercado
• Oportunidades con Cedear

Los datos macroecon?micos en EE.UU. convalidan la expectativa de que la Reserva Federal va a tener que seguir aplicando pol?tica monetaria contractiva ya que los riesgos inflacionarios se mantienen latentes. Eso podr?a conducir a una desaceleraci?n de la econom?a.

Los inversores se tornan cautelosos sobre las acciones y por ello buscan posicionarse en papeles defensivos.

Cambio de carteras en EE.UU.: el mercado prefiere los bonos a las acciones  Cae Wall Street mientras que los bonos siguen atentos a la pol?tica local

 Fed hawkish y m?s riesgos recesivos

La econom?a estadounidense creci? al ritmo m?s r?pido en casi dos a?os el ?ltimo trimestre, impulsada por un aumento en el gasto de los consumidores.

El producto interno bruto se aceler? a una tasa anualizada del 4,9%, m?s del doble del ritmo del segundo trimestre, seg?n la estimaci?n preliminar del gobierno el jueves. 

El principal motor de crecimiento de la econom?a, el gasto personal, aument? un 4%, tambi?n el mayor aumento desde 2021.

Estos datos, junto con informes de empleo s?lidos y datos sectoriales que muestran expansi?n, hacen sospechar que la Reserva Federal deber? aplicar m?s pol?tica monetaria contractiva en el futuro.

En otras palabras, crecen las chances de ver una nueva suba de tasas de la Fed este a?o, a la vez que se incrementan las probabilidades de que la Fed deje la tasa en niveles altos por m?s tiempo antes de iniciar el ciclo bajista en las tasas de inter?s.

Actualmente los operadores ven un 97% de posibilidades de que la Reserva Federal mantenga las tasas estables en su reuni?n del 1 de noviembre y aproximadamente un 69% de posibilidades de que lo mismo ocurra en su reuni?n de diciembre, seg?n la herramienta FedWatch de CME.

Debido a que el mercado ve tasas altas por m?s tiempo, tambi?n significan mayores riesgos recesivos futuros.

Desde el banco de inversi?n ING, esperan una desaceleraci?n de la macro.

"Si bien la econom?a estadounidense se expandi? un 4,9% en el tercer trimestre, los vientos en contra que enfrenta la econom?a y el sector de los hogares en particular se est?n intensificando y esperamos que el ritmo de crecimiento se desacelere al 1,5% en los ?ltimos tres meses del a?o", dijeron.

Las malas noticias para el mercado

El mercado interpreta a las buenas acciones econ?micas como malas para el futuro de las acciones.

Esto es as? ya que a medida que los datos econ?micos no muestren que la macro se encamina hacia una desaceleraci?n, los riesgos inflacionarios se mantienen latentes.

Para frenarlos, la Fed deber? subir m?s la tasa (o mantenerla alta por m?s tiempo).

Estas medidas podr?an causar riesgos recesivos en el mediano plazo.

Esas sospechas se capturan r?pidamente en la curva de bonos del Tesoro estadounidense, con las tasas dispar?ndose y provocando una inversi?n en la curva de bonos del tesoro americano.

Hist?ricamente, las curvas de rendimiento invertidas con frecuencia han presagiado recesiones en Estados Unidos, lo que las convierte en un indicador crucial que los economistas y analistas monitorean de cerca para evaluar el estado de la econom?a.

Actualmente, el 80% de la curva de bonos del tesoro americana est? invertida, lo cual es una se?al de alerta.

Cuando m?s de la mitad de la curva esta invertida, la recesi?n tiende a ser inminente.

Rick Rieder, director de inversiones de renta fija global de BlackRock, que gestiona 9,4 billones de d?lares, dijo recientemente que se hab?a vuelto m?s pesimista sobre el estado de la econom?a estadounidense en las ?ltimas semanas.

Si bien pens? que el pa?s evitar?a una recesi?n severa, dijo que ya hab?a comenzado una desaceleraci?n.

"Est?bamos bastante entusiasmados con la econom?a. Estamos viendo algunos signos tangibles de desaceleraci?n", afirm? Rieder. "No creo que se pueda descartar una recesi?n".

La suba de tasas de los bonos del Tesoro contribuye en generar un escenario financiero m?s estricto ya que encarece el cr?dito y frena la econom?a.

Por lo tanto, el rally en las tasas tambi?n incrementa las chances de una desaceleraci?n y de mayores riesgos recesivos.

Desde Schroders explicaron que el aumento de los rendimientos de los bonos soberanos ha hecho subir las tasas en los mercados crediticios e hipotecarios, lo que ha resultado en un endurecimiento generalizado de las condiciones financieras.

"Los mercados est?n haciendo el trabajo de la Reserva Federal por ellos. Los obst?culos para el crecimiento del PIB aumentar?n en los pr?ximos meses a medida que los efectos de las mayores tasas de mercado se filtren en la econom?a. En t?rminos de crecimiento, esto equivaldr? a un lastre de un punto porcentual sobre el crecimiento del PIB real en 2024", sostuvo Keith Wade, economista jefe y estratega de Schroders.

Oportunidades con Cedear

Por lo tanto, para frenar la inflaci?n, la Fed deber? subir m?s la tasa, o bien mantener la misma alta por m?s tiempo.

Esto incrementa los riesgos de una desaceleraci?n de la econom?a en EEUU.

De esta manera, el mercado teme que la macro se dirija ya sea hacia una recesi?n, o hacia un entorno de menor nivel de actividad que haga que las acciones obtengan menos ganancias.

Por otro lado, en t?rminos de valuaciones, el mercado sigue viendo que los niveles actuales de valuaci?n de las compa??as se mantiene en niveles elevados, por lo que esto genera que los analistas se tornen cautelosos respecto de la selecci?n de los papeles.

Flavio Castro, analista de Asset Management de Criteria, tambi?n encuentra valor actualmente en acciones m?s defensivas.

"Los rendimientos de los bonos del Tesoro est?n subiendo ante la expectativa que la Fed mantenga las tasas de inter?s altas por un tiempo m?s prolongado. Con estos niveles de tasas de inter?s, que enfr?an la demanda agregada, el costo a pagar es una desaceleraci?n en el nivel de actividad, con una recesi?n en el horizonte. As?, empresas de sectores de bienes de consumo b?sico y m?s defensivas, encuentran su atractivo relativo", dijo Flavio.

En ese sentido, Castro puntualiza a PepsiCo y UnitedHealth Group entre sus acciones favoritas.

El portafolio de Criteria tambi?n incorpora McDonalds, Cisco, Visa, Microsoft, Apple, Berkshire Hathaway y Google.

Los analistas de Grupo SBS recomendaron una cartera defensiva.

El portafolio de Cedear de Grupo SBS est? compuesto por un 30% en P&G, un 25% en el sector energ?tico (XLE), un 15% en Lockheed Martin (LMT), Deere (DE) y 15% en Freeport McMoran (FCX)

"En cuenta a la estrategia con acciones en Wall Street seguimos sobre ponderando sectores defensivos por sobre los de alto crecimiento y mantenemos nuestra preferencia por el sector energ?tico", explicaron.