Suben las acciones en Wall Street y especulan con el fin de la suba de tasas

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•  Rebota Wall Street
• Mal dato de empleo, bueno para la Fed
• Caen las tasas, suben los bonos

Los principales ?ndices burs?tiles en Wall Street operan al alza luego de datos macro que fueron peor de lo esperado.

Si bien esto luce contra intuitivo, el mercado cree que el ciclo de subidas de tasas de la Fed parece haber terminado.

Suben las acciones y caen los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Los principales ?ndices van camino a su mejor semana del a?o.

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 Rebota Wall Street

Tanto el Dow Jones, el S&P500 y el Nasdaq operan con ganancias el viernes.

El Dow Jones sube 0,4%, mientras que el S&P500 avanza 0,78%. Por su parte, el ?ndice tecnol?gico gana 0,93%.

De esta manera, las acciones en Wall Street se encaminan a cerrar la semana con ganancias, e incluso, con el avance m?s importante en t?rminos semanales en m?s de un a?o.

El acumulado de la semana, el Dow Jones avanza 4,8%, siendo esta su mayor suba semanal desde octubre de 2022, cuando en la ?ltima semana de ese mes, el ?ndice lleg? a avanzar 5,7%

En el caso del S&P500, este registra una ganancia de 5,7%, siendo su mayor aumento desde noviembre de 2022.

Lo mismo ocurre con el Nasdaq, el cual avanza 5,8% en la semana, registrando su mayor suba semanal desde noviembre de 2022.

Mal dato de empleo, bueno para la Fed

Los inversores festejaron los ?ltimos datos de empleo, los cuales fueron peor de lo esperado, reflejando un enfriamiento del mercado laboral estadounidense.

Concretamente, las n?minas no agr?colas aumentaron en 150.000 el mes pasado, menos de lo esperado, tras un avance revisado a la baja de 297.000 en septiembre, seg?n mostr? el viernes un informe de la Oficina de Estad?sticas Laborales.

A su vez, la tasa de desempleo subi? al 3,9% y el crecimiento de los salarios mensuales se desaceler?.

Por lo tanto, el enfriamiento del mercado laboral le da a la Reserva Federal espacio para mantener las tasas de inter?s sin cambios en diciembre y refuerza la opini?n del mercado de que el banco central estadounidense ha terminado con la campa?a de alzas m?s agresiva en cuatro d?cadas.

Jay Bryson, economista jefe de Wells Fargo considera que los ?ltimos registros de empleo fueron exactamente lo que busca la Fed para finalizar el ciclo de suba de tasas.

"Si eres un funcionario del FOMC, esto es lo que quer?as ver. Esta es una muy buena noticia para la Reserva Federal", afirm?.

Con una visi?n similar, los analistas del banco ING remarcaron que el d?bil informe sobre empleo en EE.UU. refuerza el mensaje de que el trabajo de la Reserva Federal ya est? hecho

"Las cifras del mercado laboral son siempre lo ?ltimo que cambia en un ciclo econ?mico, por lo que la desaceleraci?n del crecimiento del empleo y de los salarios y el aumento de la tasa de desempleo hacen a?n m?s probable que la Reserva Federal no vuelva a subir las tasas de inter?s", sentenciaron.

Este dato de empleo viene luego de que la Fed haya decidido mantener sin cambios las tasas de inter?s en el rango de 5,25% y 5,5%, siendo este su nivel m?s alto en 22 a?os.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo a los periodistas en una conferencia de prensa que es una cuesti?n abierta si el banco central necesitar?a volver a subir las tasas y que est? "procediendo con cuidado", una evaluaci?n que a menudo sugiere una renuencia a subir las tasas en el corto plazo.

"Los datos muestran que el mercado laboral se est? enfriando", dijo Yelena Shulyatyeva, economista senior estadounidense de BNP Paribas.

"Una mayor desaceleraci?n en el crecimiento de los salarios mantendr?n a la Fed paciente en la reuni?n de diciembre y m?s all?".

Si bien en septiembre las autoridades apuntaron a una subida m?s de tipos para el a?o, Powell minimiz? la importancia de esa proyecci?n el mi?rcoles.

La Reserva Federal se reunir? nuevamente los d?as 12 y 13 de diciembre.

Por su parte, Kathy Jones, estratega jefe de renta fija de Charles Schwab, coincidi? en que este es un informe realmente bueno para la Reserva Federal.

"Un crecimiento del empleo m?s suave con un desempleo ligeramente mayor y una desaceleraci?n del crecimiento salarial. No es probable que haya cambios en la pol?tica de la Fed en diciembre. La subida de tipos de la Reserva Federal probablemente ya haya terminado".

Caen las tasas, suben los bonos

Las se?ales de enfriamiento tanto en el mercado laboral agregaron m?s combustible a la narrativa del pico de la Fed.

En ese sentido, los bonos del Tesoro subieron a lo largo de la curva, y los rendimientos a 30 a?os se dirigieron a su mayor ca?da en tres d?as desde el inicio de la pandemia.

Los rendimientos a dos a?os retrocedieron 10 puntos b?sicos hasta el 4,89% a la vez que el d?lar ?ndex tuvo su mayor ca?da diaria desde julio, acumulando su mayor merma semanal desde julio, perdiendo 1,2%.

Las tasas impl?citas de la Reserva Federal ahora muestran que los operadores ven s?lo un 25% de posibilidades de otro aumento para enero, y han descontado completamente un recorte para junio, en lugar de julio.

Es decir, el mercado reduce las chances de nuevos aumentos y acerca en el tiempo las chances de ver nuevas bajas en las tasas de inter?s de la Fed.

El contexto favorable para la deuda global en el cual se especula con el fin de la suba de tasas, los bonos argentinos intentan acoplarse al buen clima internacional.

Los Globales del tramo corto suben 0,91% en el bono a 2029 y 0,48% en el Global a 2030.

Por su parte, los bonos a 2035 y 2038 rebotan 0,74% y 0,48%, mientras que la deuda de mayor plazo, a 2041 y 2046 gana 0,59% y 0,89% respectivamente.

La clave pasa por las elecciones

El consenso entre los analistas es que el futuro de la deudas soberana depender? no solo del resultado electoral, sino fundamentalmente de los planes de estabilizaci?n que implemente cada candidato y como dichas medidas mejoran la posici?n de reservas y el acceso a los mercados globales.

Sin embargo, adem?s del resultado electoral, los analistas esperan una mayor volatilidad en los instrumentos de deuda argentinos.

Los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI), entienden que la valuaci?n de bonos depender? de las se?ales de los candidatos en t?rminos de mostrar intenci?n de llevar a cabo las reformas econ?micas necesarias, como as? tambi?n la capacidad pol?tica para hacerlas.

"En la previa, Milei parece dispuesto a lo primero, present?ndose como el candidato del cambio, aunque no est? claro el apoyo pol?tico con el que dispone para hacerlo. Mientras que Massa parece representar justamente lo contrario, tiene el poder pol?tico para llevar a cabo reformas, pero por el momento no se muestra contundente en su intenci?n de realizarlas", afirmaron desde PPI.

En este sentido, estiman que las valuaciones reaccionar?n positivamente en la medida que los candidatos busquen fortalecer sus puntos d?biles.

En cuanto al valor de la deuda, desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) remarcaron que los bonos contin?an cotizando una reestructuraci?n agresiva, dejando espacio para un alza interesante en caso de que las condiciones sean menos hostiles de las esperadas.

En cuanto a sus preferencias, resaltan los t?tulos con menor paridad.

"En un escenario adverso, donde no se realicen las reformas econ?micas y el ajuste fiscal necesarios para mantener la deuda performing, ser?an los que soportar?an mayores quitas de capital", dijeron.

Por lo tanto, puntualizaron que os Globales que exhiben una menor paridad son el GD35 y el GD46, que adem?s presentan un current yield' (pago de intereses anuales en relaci?n al precio actual) cercano al 14,5%, de los m?s elevados entre los bonos soberanos de ley extranjera.

Finalmente, agregaron que "para inversores con un enfoque m?s optimista, podr?an considerar los Bonares de menor duration (como el AL30 o el AL29), que exhibir?an una mayor ganancia de capital en caso de que comprima el riesgo pa?s".

Con una visi?n similar, el equipo de research de Banco Mariva, considera que la deuda en d?lares argentina presenta una buena oportunidad para quien acierte sobre los cambios y el ?xito de las pol?ticas que implementar? la nueva administraci?n para reducir los desequilibrios macro y los temores a una restructuraci?n.

Sin embargo, advierten que la volatilidad en los bonos podr?a continuar.

"Si bien los dos candidatos han dejado claro que respetar?n los contratos y el servicio de la deuda en 2024 (u$s 4300 millones), el desaf?o de acumular reservas internacionales el a?o pr?ximo y comenzar a tener acceso a los mercados internacionales no es menor. Hasta tanto, el mercado de deuda en d?lares seguir? siendo un mercado de trading de paridades", determinaron.