Finanzas: la brecha cambiaria perfora el 20% y caen los futuros del dólar

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1. La reacción al anuncio del Pacto de Mayo

Tras el discurso de Milei para iniciar las sesiones ordinarias en el Congreso, los bonos y las acciones reaccionaron positivamente el lunes, con los Globales trepando entre 0,9% y 2,1%, y el Merval, 2% en dólares. Sin embargo, los activos locales revirtieron parcialmente estas subas a lo largo de la semana. Los bonos terminaron mixtos, con variaciones entre -2,2% y +1,2% al jueves. Sólo el GD38 y el GD41 borraron por completo la ganancia del lunes. En tanto, el Merval finalizó en US$974, apenas 0,9% por encima del viernes previo.

2. El peso profundiza su apreciación

El CCL, inversa del peso, se hundió 6,9% semanal hasta $1010, llevando la brecha a 19,4% y acercándose al mínimo de la gestión Milei (15,2%). Así, acumula una caída de 40% real desde su reciente pico, ubicándose 8,8% debajo del promedio de 10 años. Esta fuerte apreciación del peso se explica más por el flujo que por los fundamentos. Al respecto, la liquidación de los exportadores vía CCL se disparó a US$76 millones desde US$58 millones (media 10 días) a principios de febrero, lo que coincide con el inicio del sendero de apreciación.

3. Sin anuncios, bajan los futuros

Los futuros de dólar revirtieron por completo las fuertes subas de entre 1,4% y 5,5% del viernes 1° de marzo, impulsadas por el rumor de que Milei haría algún anuncio cambiario en su discurso. Se hundieron entre 2,9% y 6,9% en la semana (se destaca la caída del contrato de marzo y abril). La suba directa esperada del dólar oficial en marzo pasó de 10,3% a 2,8%, mientras que el crawling previsto para abril recortó a 5,5% desde 12% hace un mes, indicando que el mercado cree cada vez más en la sostenibilidad del ritmo de 2% mensual.

4. La Inflación de febrero habría desacelerado

El próximo martes 12 se conocerá el dato oficial de inflación de febrero. ¿Qué esperar? Si el Indec hubiese medido a nivel nacional las mismas variaciones que el instituto de CABA, la inflación podría oscilar entre 13,7% y 14,1%, desacelerando desde 20,6% en enero y 25,5% en diciembre. En cambio, la mediana del REM se ubica en 15,8% y el top 10 en 15,3%. No obstante, el ministro Luis Caputo anticipó que el dato se encontraría más cerca de 10% que de 20%, en línea con la mediana de las mediciones de alta frecuencia (alrededor de 13%).

Melina Eidner

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