Morgan Stanley cambia de opinión y recomienda invertir en la Argentina: a qué instrumentos apuesta

Hace un mes, Morgan Stanley retiró de su cartera recomendada de inversión en deuda de emergentes a los bonos argentinos, sin embargo, ahora se arrepintió y considera que los papeles nacionales son atractivos.

Esto se desprende del último informe del banco de inversión, el cual refleja un cambio de postura general respecto a la deuda de los mercados emergentes.

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Aunque previamente la entidad recomendaba no apostar por la deuda argentina, ahora cree que puede ser una buena opción de inversión, aunque con mayor riesgo. 

Esto se debe al notable repunte de la deuda local en Wall Street, con un aumento de hasta el 6% en el último mes, de la mano de una reducción del Riesgo País por debajo de los 1200 puntos básicos (hoy en torno a los 1170), lo que lo acerca al mínimo registrado en la era Milei (1.146 puntos el 22 de abril).

En este contexto, Morgan Stanley reintrodujo a la deuda argentina en su canasta de bonos preferentes, ya que consideran que "Argentina sigue pareciendo barata".

Según el análisis, esto es así "tanto en términos absolutos en comparación con nuestro escenario de valuación como en comparación con los mercados emergentes de alto rendimiento". 

Esta conclusión sugiere que, a pesar de que el banco de inversión se perdió el último rally del mercado de bonos nacionales, la deuda argentina ahora recupera un lugar en su portafolio.

En particular, el enfoque del banco se centra en los bonos argentinos con vencimiento en 2041. Según sus proyecciones, "las finanzas se están ajustando", por lo que esperan "que los flujos de divisas mejoren en el cuarto trimestre de 2024, lo que podría llevar a una disminución aún mayor de la inflación y aumentar las posibilidades de unificación de los mercados cambiarios".

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Morgan Stanley fundamentó su cambio de perspectiva en una serie de "sorpresas positivas" a nivel global, que contribuyen a un entorno más optimista para las economías emergentes. El banco menciona que su visión cautelosa anterior fue desafiada por tres factores clave:

• Los buenos resultados del recorte de tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos que se refleja en entradas significativas en los fondos de renta fija;
• el cambio en la política económica de China para repuntar la actividad;
• y los datos económicos de Estados Unidos que respaldan un posible aterrizaje suave.

Cabe destacar que el banco había mantenido una postura cautelosa en septiembre sobre los mercados emergentes, argumentando que era poco probable que un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal generara entradas significativas en los fondos de renta fija. De hecho, el mes pasado, Morgan Stanley excluyó los bonos de Argentina, junto con los de Nigeria y Marruecos, de su lista de títulos preferentes.

En resumen, el giro de Morgan Stanley hacia una visión más optimista sobre los bonos argentinos refleja no solo una mejora en la valoración de la deuda local, sino también un cambio en el contexto global que podría beneficiar a los inversores en mercados emergentes.