Oportunidad de compra
Los analistas de Capital Markets Argentina (CMA) sostuvieron en un informe enviado a sus clientes que si bien el resultado de las PASO fue sorpresivo y generó una baja significativa en las acciones, aun así, consideran que, a los precios actuales, ciertas acciones presentan oportunidades atractivas.
Se recomienda incrementar la cautela en acciones de servicios públicos por el riesgo regulatorio en sus tarifas. Las empresas con ingresos en dólares y bajo endeudamiento servirían como protección en este escenario, dijeron en su informe.
Entre los analistas del mercado coinciden que la victoria de Alberto Fernández desencadenó la expectativa de un escenario muy pesimista para los activos argentinos, a la vez que la falta de precisiones sobre las posibles medidas económicas, generan una muy elevada incertidumbre.
Recomendamos tener una posición conservadora. En el escenario de ?sell-off? como el actual, se destacarían las empresas de sectores defensivos, como Aluar y Ternium, así como también aquellas que cotizan en el exterior, como MercadoLibre y Globant. Frente al actual escenario, consideramos que las empresas con escasa deuda en dólares e ingresos en moneda dura continúan viéndose beneficiadas y funcionarían como cobertura, entre ellas se destacan Aluar, Ternium y San Miguel, afirmaron desde CMA.
Desde que se conoció el resultado electoral de las Paso, el mercado entró en modo pánico. El riesgo país se disparó y roza los 2000 puntos, mientras que el Merval en dólares se acerca a los 480 puntos. De esta manera elimina todo el bull market visto desde 2012 hasta 2018. Acciones como YPF regresan a niveles desde la estatizacion y la mayor parte de las cotizantes ya se encuentran en niveles vistos en 2012 a 2013. La perdida de valor en tan pocos días impacta.
Federico Sidi, portfolio Manager de Compass Group entiende que es prematuro poder afirmar que estamos de frente a una oportunidad de compra tras semejante baja en las acciones locales en los últimos días.
Responder categóricamente la pregunta de si esto o no es una oportunidad de compra resulta muy difícil teniendo en cuenta la poca visibilidad que hay sobre el rumbo de un nuevo gobierno de la oposición. Nuestra visión es que es un poco prematuro para recomendar acciones, ya que aún quedan acontecimientos que pueden generar altos niveles de volatilidad y brindarnos puntos de entrada más atractivos, explicó el especialista.
Ahora bien, yendo a la parte de valuaciones, Sidi destaca que las acciones locales se encuentran con ratios muy bajos si se lo compara con el pasado reciente aunque la clave pasa también por el futuro del tipo de cambio.
Considerando la reciente baja, las acciones se encuentran cotizando a niveles de 5,5 veces ganancias, lo que implica ratios de valuación realmente muy bajos si uno tiene en cuenta el pasado reciente. La clave para definir si estamos de frente a una oportunidad de compra en acciones pasa por definir qué tipo de gobierno uno espera a partir de diciembre, agregó.
Mirando en retrospectiva, Sidi señala que si la dinámica económica y del tipo de cambio apunta a como fue en el segundo mandato de CFK, las acciones aun podrían lucir caras, mientras que si Alberto Fernández se muestra moderado, podríamos ver cierto rebote interesante en la renta variable local.
Si vamos a un escenario similar al segundo mandato de Cristina, las acciones alcanzaron cotizaciones 3.5 veces ganancia, con lo cual la baja aún puede ser importante. Si uno espera que el Alberto Fernández tome una posición moderada, consideramos que el mercado podría situarse en niveles de cotización de 7.5 veces ganancia, lo que implica un 50% de suba respecto de los niveles actuales. La probabilidad de una reelección de la actual administración ha quedado muy disminuida con lo cual no consideraremos ese escenario, afirmó el head portfolio manager de Compass Group.
En línea con Sidi, un operador de acciones de un broker local señaló que resulta prematuro pensar en la consolidación de un piso y que es probable ver una continuidad en la volatilidad de los activos financieros.
No vemos oportunidades de compra en este contexto de extrema volatilidad. Es para perfiles muy arriesgados e incluso el mas avezado se ha vuelto cauteloso ante el estado de pánico que viven los inversores. El desarme de posiciones de acciones fue brutal. Eventualmente se podría ver oportunidades con flujos en dólares mientras que las acciones del sector energético corren riesgo de seguir viendo bajas ante las chances de que veamos nuevamente un control tarifario como en el pasado, afirmó.
