Las restricciones a la demanda y la tasa récord mantienen estabilizado el dólar

El dólar volvió a mostrar ayer que las restricciones impuestas a la demanda especulativa de empresas y la tasa de interés récord que valida el Banco Central (BCRA) bastan, al menos por ahora, para mantenerlo quieto.

Fue al cabo de una rueda que llamó la atención de los operadores por el magro volumen de las operaciones al contado (US$381 millones, 28% menos que en la previa y el menor monto para una jornada de operaciones normal).

En especial, porque ya se encuentra plenamente vigente la normativa que obliga a muchos exportadores a liquidar en hasta cinco días hábiles sus ventas al exterior, lo que hasta ahora no parece haber ayudado a fortalecer la oferta.

Sin embargo, también sorprendió el salto que mostraron los negocios con los activos financieros comúnmente más utilizados como vehículos para el cambio de monedas y los valores que, en consecuencia, alcanzó el llamado contado con liquidación (CCL), que cerró arriba de los $67.

"Se operaron $2500 millones de contado con el Bonar 24 y otros US$1700 millones a liquidar en 48 horas", observó Santiago López Alfaro, de Delphos Investment, algo atónito por la expansión que en pocos días ya mostraron este tipo de operaciones.

Se trata de negocios en los que se encuentran empresas que buscan hacerse de divisas (tienen vedada la compra para atesoramiento) con personas que las venden para hacer ganancias en pesos, que a precios de ayer fueron del 7 al 9%, considerando si realizaron la compra de la divisa en el día en pesos (están permitidos hasta US$10.000 por mes por persona). Esto, que en la jerga financiera denominan "rulo", parece haberse convertido en pocos días en una fuente de ingresos importante para muchas personas.

"La brecha entre el CCL y el dólar MEP pasó del 2,5 al 7% aproximadamente en un solo día, y la del oficial mayorista con el CCL ya está en el 19,65%, cuando van solo siete ruedas de negocios tras las restricciones", observó por su parte Nicolás Rivas, analista financiero del Estudio Kotsias.

Lo que el sostenido aumento de estos tipos de cambio muestra es que la demanda de dolarización no se frenó, sino que se reparte por los distintos canales que se mantienen operativos para hacer el cambio de moneda. "Estas brechas cambiarias actúan como termómetro de la demanda restringida por el control de cambios", explicó el analista y consultor de mercados Gustavo Ber.

Los saltos de los dólares legales pero a la vez "paralelos" contrastan con la estabilidad del billete en el mercado oficial, donde cerró a $56,05 y $58,13 en promedio, para la venta mayorista y al público, respectivamente. De allí que llama la atención el celo que el BCRA muestra para mantener muy elevada la tasa de referencia, que ronda el 86% anual (el mayor nivel en algo más de 17 años).

La jornada dejó además una nueva merma de US$268 millones en las reservas brutas del BCRA (la menor baja en casi 20 días), que cerraron en US$50.344 millones, y aportó datos acerca de una nueva desaceleración en el ritmo de caída de los depósitos bancarios privados en dólares, que retrocedieron el viernes 6 (último dato oficial disponible) en US$393 millones, lo que supone el menor nivel desde antes del anuncio del reperfilamiento forzoso de parte de la deuda pública de corto plazo.