La Nación - Economía 2 de Octubre, 2021

El BCRA hizo otra fuerte venta de dólares y cerró el mes perdiendo unos US$950 millones por intervenciones de contado

Es la mayor venta por esta vía en 11 meses; la ampliación de entre 8 y 12 puntos que registró la brecha cambiaria en septiembre aumentó la presión sobre las tenencias internacionales

El Banco Central (BCRA) debió aportar al mercado cerca de US$ 200 millones de sus flacas reservas propias, el 31,3% de los US$633,2 millones negociado en el mercado oficial en la rueda de hoy y de esta manera cerró el mes con una pérdida de US$950 millones en sus reservas, sólo por intervenciones en el mercado de contado.

Se trata de la mayor venta por esta vía en 11 meses, ya que se había desprendido de US$1090 millones en octubre de 2020, mes que había sido el último de grandes ventas. En ese momento comenzó a impactar la nueva adecuación normativa que restringió algo más la demanda en busca de generar las condiciones necesarias para que el BCRA -que se estaba manejando por entonces con reservas líquidas negativas- comenzara una recuperación de su tenencia propia.

El dato confirma que la ampliación de entre 8 y 12 puntos que registró la brecha cambiaria en lo que va de septiembre aumentó la presión sobre las reservas internacionales, desencadenando una dinámica que los analistas coinciden en describir como insostenible.

En especial, porque a la pérdida de reservas que sufre el Central por las ventas directas que se ve obligado a realizar para atender los pedidos de compra que pasaron los filtros oficiales, se agrega la que sufre por las intervenciones que realiza en el mercado bursátil con bonos para tratar de contener artificialmente los precios referenciales de los dólares al cierre de cada rueda, y luego de tener que resignarse a que marquen día a día máximos en la mitad de la operatoria.

“En agosto, según los últimos datos del Balance Cambiario, la entidad venía de registrar una pérdida extra de US$279 millones para controlar los precios finales del dólar MEP o CCL. De este modo, ya había acumulado ventas por US$1404 millones en lo que va de 2021 por dicha operatoria”, hizo notar Delphos Invesment.

Si se considera que la intervención de septiembre en ese segmento de mercado fue aún mayor, se concluye que la pérdida de reservas netas y líquidas propias debe haber rondado los US$1300 millones en total,lo que justifica las proyecciones que indican que se quedaría sin reservas propias al filo o incluso antes de la elección de noviembre.

Desde el BCRA prefieren destacar que los US$950 millones perdidos en intervenciones directas están muy por debajo de los US$1618 millones que debió vender en septiembre de 2020 o los US$1322 millones y US$1988 millones, respectivamente, de igual mes en 2019 y 2018.

“En septiembre, con el fin de la liquidación de la cosecha gruesa, los importadores son demandantes netos de divisas. Este año esa demanda se mantuvo históricamente alta, garantizando el ingreso de bienes de capital y los insumos necesarios para la actividad económica. También fue significativo a lo largo del mes el pago de importaciones de energía, por la afectación de la producción local por cuestiones climáticas, y de vacunas vinculadas con la pandemia de Covid19″, señalaron.

Desde la entidad esperan tener que seguir asistiendo al mercado con ventas en octubre y noviembre. Para diciembre, dicen, “con el ingreso de la cosecha fina, el BCRA recuperará la capacidad de comprar divisas en el mercado de cambios”.

Para llegar a ese mes, según los analistas, necesitará dosificar de algún modo la demanda o alentar la oferta de divisas. “De otra manera esta ecuación no cierra”, advirtió a LA NACION un experimentado operador.

La gran venta ocurrió en una jornada en la que el BCRA convalidó una suba de $98,72 a $98,74 por unidad en el tipo de cambio mayorista vendedor, es decir, de apenas dos centavos arriba del cierre previo.

Se presume que lo hizo (pese al costo que debió asumir en sangría de reservas) para no salirse de la pauta que lo lleva a ajustar desde hace meses apenas 1% al tipo de cambio oficial por mes, un tercio de la inflación que se había registrado en el período (para tratar de ralentizar el aumento en el costo de vida) aún cuando las propias estadísticas que elabora la entidad muestran que el peso se apreció otros 4,5 puntos reales en septiembre con lo que el país ya resignó 16,4% de competitividad cambiaria en lo que va del año.

Javier Blanco