Cuánto caerá la economía argentina según el FMI y la duda clave sobre el ajuste fiscal

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• ¿Se frena la desaceleración de la inflación?
• Dólar y las tasas de la Fed

El Fondo Monetario Internacional (FMI) empeoró sus proyecciones globales e indicó que se profundizará la caída prevista para el PBI de la Argentina este año en 0,7 puntos. Así, la estimación para 2024 quedó confirmada en -3,5%, en línea con lo que prevé el Gobierno según el anticipo del Presupuesto.

El dato se había anticipado en la última revisión de la economía local, en el staff report del programa con el Fondo. El FMI publicó hoy una actualización de su World Economic Outlook, el informe de perspectivas económicas mundiales. La estimación de un rebote para 2025 quedó sin cambios, con un 5% de crecimiento previsto. 

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  "Argentina será uno de los países que caerá este año pero crecerá el próximo", aseguró en conferencia de prensa Petya Koeva Brooks, subdirectora del departamento de Investigaciones del FMI.  

Para explicar la caída, el economista jefe del Fondo Pierre-Olivier Gourinchas agregó que hubo "recortes en el gasto público y condiciones monetarias más duras y eso hizo que se recorten las proyecciones de crecimiento". 

Brooks indicó además que la revisión a la baja también está vinculada a un arrastre de la caída del último cuatrimestre del año anterior. "Hacia fin de año podemos esperar que empiece a verse una mejora de los salarios".

Sobre la inflación, que estuvo 211% en 2023 y ahora se proyecta en 140% para fin de 2024, Gourinchas dijo que "sigue siendo un número alto pero la inflación está bajando rápidamente con las medidas implementadas" por el Gobierno. 

En ese marco, reconoció que "el componente clave de las medidas es el ajuste fiscal y la pregunta es si puede mantenerlo en el futuro y ahí están centradas las conversaciones" del FMI con los funcionarios de Javier Milei.  

El equipo económico argentino prevé reunirse con Kristalina Georgieva la próxima semana en Brasil en el marco del G20 para avanzar en la negociación de un nuevo programa, tras las nuevas medidas que buscan darle un nuevo golpe de gracia a una baja de la inflación local que se estancó en torno al 5%.  

El crecimiento mundial, en tanto, se mantiene sin cambios según la actualización con respecto de lo estimado en abril: 3,2% para este año, mientras que para 2025 la mejora es mínima: 0,1 puntos más, a 3,3%.   

¿Se frena la desaceleración de la inflación?

  A nivel mundial, el FMI advirtió que el momentum de la desaceleración de la inflación muestra dilaciones y señala "piedras en el camino".   

"Esto refleja diferentes dinámicas sectoriales", indicó el análisis a cargo del economista jefe Pierre-Olivier Gourinchas. "La persistencia de la inflacion más alta que el promedio en servicios, atenuada en cierta medida por una desinflación de los precios de bienes", indicó el FMI.

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"La buena noticia", remarcó el organismo es que "la inflación bajó sin que se produjera una recesión" en el caso de la economía global. Pero del otro lado, "la mala noticia es que los precios de la energía y los alimentos casi ha vuelto a los niveles anteriores a la pandemia en muchos países, mientras que la inflación general no".

Eso se explica, según Gourinchas, porque "los precios de los bienes siguen siendo altos en relación con los servicios", también como legado de la pandemia. "Esto está ejerciendo una presión al alza sobre los precios de los servicios y los salarios", remarcó.

Para el FMI, entonces, "los precios de los servicios y la inflación salarial son las dos principales áreas de preocupación cuando se trata de la senda de desinflación, y los salarios reales están ahora cerca de los niveles prepandémicos en muchos países".

Dólar y las tasas de la Fed

El economista jefe del FMI agregó que este escenario de inflación en las economías avanzadas podría "obligar a los bancos centrales, incluida la Reserva Federal, a mantener altos los costos de endeudamiento durante aún más tiempo". 

Eso "pondría en riesgo el crecimiento general, con una mayor presión al alza sobre el dólar y efectos perjudiciales para las economías emergentes y en desarrollo", enfatizó Gourinchas.

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"Puede haber demoras en la baja de la inflación y los bancos centrales podrían mantenerse más altas. Anticipamos un recorte más de la Fed hasta fin de 2024", agregó el economista en conferencia de prensa. Eso podría mantener el financiamiento más caro para los países de ingresos medios y bajos mientras que consignó que los bancos centrales buscan asegurarse sobre el sendero de desinflación antes de bajar las tasas.

Con mensajes sobre el nivel de gasto y deuda que apuntan a los Estados Unidos, el FMI agrega que "las fuerzas macroeconómicas (el ahorro nacional y la inversión nacional deseados junto con las tasas globales de rendimiento del capital) son los principales determinantes de los equilibrios externos". 

Y advierte sobre las restricciones comerciales, que "serían costosas e ineficaces para abordar las causas macroeconómicas subyacentes" en un contexto donde considera que hay más distorsiones en materia de comercio internacional.