El Banco Central volvió a financiar al Tesoro: le giró $ 70.000 millones. Dólar: sigue la calma, y la brecha entre el oficial y el blue se achica

Miguel Pesce.

Durante el primer bimestre del año, el Ministerio de Economía no requirió asistencia extra del Banco Central para financiar sus gastos. La "buena letra" oficial siguió hasta la primera semana de marzo: el viernes pasado la autoridad monetaria giró unos $ 70.000 millones en conceptos de adelantos transitorios.

Desde antes de que termine el 2020, Martin Guzmán se había comprometido a dejar de financiarse con emisión monetaria y buscar fondeo en el mercado local. El objetivo era darle al mercado una respuesta de austeridad, y al mismo tiempo poner paños fríos a la inflación y el dólar.

La meta se había cumplido a rajatabla. Desde la segunda mitad de diciembre el organismo que preside Miguel Pesce no giraba pesos al Tesoro. Adicionalmente, durante el mes pasado el Ministerio de Economía captó en el mercado de deuda local $304.596 millones. "El Tesoro sigue teniendo ratios de financiamiento neto positivo en el mercado de pesos. Y eso también le da aire para necesitar menos financiamiento monetario", dijo Martín Vauthier, economista de la consultora Eco Go.

Lo cierto es que estacionalmente los meses del verano representan una menor necesidad de gasto para el Tesoro y particularmente este año, el primer bimestre se registró un superávit fiscal, impulsado por un aumento de las exportaciones desde fines de diciembre. "En este 2021, la liquidación récord de dólares y la recaudación por retenciones colaboró sobremanera", afirmó Nery Persichini, de GMA Capital.

La reactivación de "la maquinita" no sorprendió en el mercado. "La transferencia de este mes era esperada, después de enero y febrero donde no se habían registrado giros de utilidades. Marzo ya es un mes desafiante en términos fiscales. Para transitar las semanas hasta que ingresen los pesos del Impuesto a la Riqueza, era esperable que el Tesoro solicite algún tipo de asistencia", dijo Vauthier.

Justamente, la posibilidad de "cuotificar" el Impuesto a las Grandes Fortunas genera dudas respecto a los números fiscales."La AFIP abrió la posibilidad de que el impuesto a las Grandes Fortunas pueda ser financiado en hasta 6 cuotas mensuales y consecutivas en lugar de un pago único como estaba previsto. Esto incide negativamente en el resultado fiscal del segundo bimestre y requerirá una emisión monetaria mayor a la esperada en el corto plazo", anticiparon en la consultora Delphos.

Pese a esto, la emisión monetaria no había cedido este año. Persichini puntualizó: "La impresora ya funcionaba a pleno con la emisión por intereses de Leliq y pases. El factor cuasifiscal implicó $ 180.000 millones de nuevos pesos en este 2021 y fue el principal impulsor de la base monetaria".

Qué son los adelantos transitorios

Los adelantos transitorios son préstamos que otorga el Banco Central al Tesoro para cubrir necesidades de financiamiento que el sector público no logra afrontar mediante ingresos tributarios o a través de la colocación de deuda en el mercado.

La Carta Orgánica del BCRA pone un límite a la cantidad de dinero que se le puede transferir al fisco por esta vía.

Dólar: sigue la calma, y la brecha entre el oficial y el blue se achica

El dólar solidario, la suma del oficial y los impuestos del 30% y del 35% para atesoramiento, sigue en ascenso y se aleja del blue, que no deja de perder terreno. Así, mientras el oficial cotiza en $159 en el promedio de las entidades bancarias, el paralelo se mantiene a $143, tras la pérdida de $1 el miércoles. Lo que implica una diferencia de $16 entre uno y otro.

Con una carga tributaria del 65%, el dólar público (oficial o solidario) se mantiene como el más caro de todos los segmentos.

El resto de las cotizaciones financieras muestran leves movimientos: en el caso del dólar MEP cae 0,18%, hasta $144,16, mientras que el contado con liqui gana un ligero 0,36%, hasta $149,43.

Por su parte, el dólar mayorista cotiza en $ 90,79, lo que implica una suba de siete centavos arriba del cierre del miércoles y que acumula un incremento de casi 8% en 2021.

El retroceso del paralelo y la suba del oficial, implica que la brecha entre uno y otro sigue achicándose, ubicándose a 56%, un valor que se va alejando del récord de 60%.

Según Gustavo Quintana, de PR Cambios, el miércoles, "los exportadores de cereales y oleaginosas ingresaron ayer US$97,843 millones en el mercado de cambios".

Según fuentes del mercado, el jueves el BCRA compró más de US$10 millones en su intervención en el mercado de cambios. Lo que implica que en las 8 ruedas que lleva marzo, la entidad monetaria adquirió US$720 millones.

Con todo las reservas internacionales del Banco Central alcanza los US$39.750 millones. En lo que va de marzo, los activos internacionales crecen en US$233 millones. Y de esta manera el BCRA atraviesa el cuarto mes con saldo a favor por sus compras diarias. En tres meses, la entidad acumula algo más de US$2,100 millones.

“Vamos llegando al final de una semana más tranquila en cuanto a la dinámica cambiaria", señaló Portfolio Personal Inversiones en un informe. Y agregó: "La autoridad monetaria logró ir materializando un menor ritmo de crawling peg con respecto a las últimas ruedas de febrero. Todo esto en el marco de una demanda privada regulada y una mayor oferta desde el sector exportador".

Por otra parte, el Índice de Condiciones Financieras (ICF) elaborado por el IAEF junto a Ecoviews reflejó una mejora en febrero, para registrar su cuarta suba consecutiva.

En la última medición se ubicó en -57,4 contra -66,2 de enero. “Es decir que sigue en zona de estrés, pero mucho menor a lo que se experimentó el año pasado. Tanto el subíndice de condiciones locales como el de condiciones externas mejoraron en el último mes”, indicó el reporte del ICF.

En cuanto al subíndice de las condiciones locales, éste logró su mejor registro desde las elecciones primarias de agosto 2019. Ayudó que “la brecha cambiaria en un valor de -37,4 está en el mejor valor desde julio pasado. Algo similar ocurrió con la expectativa de devaluación, que fue el componente que más contribuyó a la mejora el mes pasado”, apuntó.